非金属类建材行业:2016年1-11月行业需求端数据点评

2016年1-11月水泥产量同比增长2.7%,平板玻璃产量同比增长4.9%

2016年1-11月全国水泥行业产量22亿吨,同比增长2.7%;2016年11月我国水泥行业产量2.1亿吨,同比增长3.7%。2016年1-11月累计增速较2015年同期上升7.8个百分点,环比2016年1-10月上升0.1个百分点。

2016年1-11月我国平板玻璃产量7.1亿重量箱,同比增长4.9%;2016年11月我国平板玻璃产量6346万重量箱,同比增长7.1%,环比下降1.6%。2016年1-11月累计增速较2015年同期上升12.8个百分点,环比2016年1-10月上升0.2个百分点。

整体看建材行业下游需求仍较疲弱,水泥及玻璃产量保持个位数的同比增速,基建投资拉动与房地产投资回升是需求实现同比增长主因。

2016年1-11月我国经济增长有所企稳,预计全年需求保持中等增速

2016年1-11月我国城镇固定资产投资53.9万亿元,同比增长8.3%,增速较2015年同期回落1.9个百分点,环比1-10月持平;国内房地产投资累计完成9.3万亿元,同比增长6.5%,增速较2015年同期上升5.2个百分点,环比1-10月回落0.1个百分点。

固定资产投资增速同比回落,房地产投资增速较2015年同期上升。数据表明,2016年1-11月,我国固定资产投资增速企稳,民间固定资产投资增速回落趋势止于8月并随后有所回升;年初以来销售转旺带动房地产投资同比回暖, 10月以来国内房地产限购限贷政策出台,后期房地产投资增速或企稳。当前货币政策与财政政策总体宽松,PPI 上涨,工业增加值增速稍好,预计全年社会总需求可保持中等增速。

分解细项,基建投资稳增长引擎,房地产投资企稳

2015年房地产行业去库存压力主导,2016年以来,销售好转带动新开工、竣工、施工等增速同比回升,房地产投资企稳。2016年1-11月,我国基础设施建设投资13.6万亿元,增速17.2%,基建投资保持20%左右增速水平,提供稳增长引擎。交通运输行业中,2016年1-11月铁路运输业增速5%,道路运输业增速16.9%,水利管理业增速20.2%,公共设施管理业增速23.5%;除铁路运输业外,交通运输行业各细分项投资保持高速增长。

2016年1-11月宏观经济数据简评

2016年11月工业增加值同比增长6.2 %,增速水平较10月加快0.1个百分点;PPI 同比增长3.3%。2016年1-11月,固定资产投资增速8.3%。细分项目中,基建投资对建材下游需求提供支撑,房地产投资增速企稳。

2016年1-11月,房地产销售、新开工、施工等指标同比改观明显,房地产投资增速回升,资金来源增速15%,但限购限贷政策下未来投资端应以稳定增长为主。民间固定资产投资增速低位,基建稳增长对需求支撑作用凸显。

优选组合:华新水泥、万年青、海螺水泥、冀东水泥、同力水泥、上峰水泥。

风险提示:固定资产投资、房地产投资增速持续下滑,基建投资不及预期。