分众传媒:海外投资资金雄厚,推动分众生态圈全球化布局

事件:1)拟对全资子公司上海时众增资,增资后注册资本由100万元增加至10亿元人民币。2)公司调整三年综合授信额度至250亿人民币,同时拟对全资子公司分众海外投资提供不超过等值250亿人民币的担保。3)公司参投的50亿投资基金(已募集12.2亿)光控众盈首次以6200万美元投资“一下科技”。4)公司拟于12月底推出新一代互动屏。

增资时众、对分众海外投资提供250亿担保,海外投资资金实力雄厚

上海时众设立于上海自贸区,分众100%控股,上海时众与分众海外投资同为公司海外投资窗口。公司曾有海外上市经历,无论在国内外金融系统均属于优质客户,具备海外扩张融资优势,受汇率变化影响较小。公司本次增资时众、为海外提高授信担保,将为公司“内容分众”布局扩张打下资金端的坚实基础,利于推动公司战略的顺利实施,公司海外投资决心可鉴。

参投基金光控众盈6200万美元投资一下科技,生态圈完善再进一步

公司全资子公司分众鸿意参与设立的50亿投资基金光控众盈,目前已募资12.2亿元,其中分众鸿意认缴比例为28%。目前光控众盈已完成对一下科技的投资,一下科技旗下产品主要有秒拍、小咖秀、一直播三个产品,是短视频龙头公司。公司“生态圈”策略旨在利用闲时自有广告位,在对所投资的互联网产品曝光、提高产品价值的同时,分享所投产品成长红利。本次参投一下科技,将助于公司分享新经济红利。

拟推出新一代互动屏,生活圈核心业务不断夯实

在新业务扩张战略不断落地的同时,公司核心业务经营稳健,2016H1公司楼宇媒体业务收入分别高达39亿。同时,公司不断革新楼宇媒体互动屏技术,旨在为广告主提供更多增值服务,进一步增强核心业务客户粘性。本次主要针对互动屏支付功能、播放和手势互动感应进行了革新。我们认为最重要意义在于支付功能从iBeacon至NFC微信、支付宝直接支付的提升,其便捷性有助于直接提升付费转化率。

投资建议:我们认为公司从核心业务到新业务扩张战略均步步坚实,预测2016-18年EPS0.46/0.56/0.64元;该盈利预测尚未考虑公司娱乐圈与生态圈战略带来的成长性。目标价17.48元(对应2016年38倍PE),重申“买入”评级。

风险提示:限售股解禁,广告行业增速放缓,并购风险。