机械行业2017年投资策略报告:把握成长,兼顾周期,聚焦行业细分领域

本期内容提要:

行业整体景气度不足,“成长类”与“周期类”机械上市公司值得关注。前三季度,机械(中信)板块262家上市公司(已剔除st 公司)实现营业收入5495.47亿元,同比增长0.95%;实现归属母公司股东的净利润197亿元,同比减少22.03%,降幅有所扩大,行业整体业绩改善的趋势不明显。我们认为,在经济调整,机械行业子板块继续分化的环境下,“成长类”和“周期类”将获益于我国经济转型升级的深入,一带一路战略的逐步推进,基建投资维持高位等因素继续向好。

成长类:工业机器人:工业机器人是实现智能制造的关键载体。目前我国工业机器人市场需求旺盛,占全球市场份额的27%。我国工业机器人使用密度仅49台/万人,国家规划到2020年达到150台/万人,我们估算2016-2020年工业机器人市场空间达1653亿元。智能物流:高增长持续,立体仓库是蓝海。在电子商务产业快速发展,企业工厂自动化改造诉求提升,土地价格持续上涨从而立体库数量快速增长等因素推动的大背景下,我国智能物流行业将持续高速增长。3C 自动化设备:3C 自动化设备应用领域广泛,能够有效降低人力成本,我们测算2017年3C 自动化设备市场空间为1859亿元。高铁轨交与核电设备:我国高铁与轨道交通、核电设备将受益于基建投资维持高位、PPP 模式进一步深化,关键零部件国产化率逐步提升,高铁、核电机组出口等因素持续保持高景气度。

周期类:工程机械:景气度持续回升。2017年工程机械行业有望受益于基建投资的持续增长,存量设备进入更新换代期等利好因素继续保持强劲复苏的势头。

行业投资评级和重点推荐:我们维持机械行业“中性”的评级,建议关注上述六大板块。重点推荐标的包括埃斯顿(002747.sz)、山东威达(002026.sz,“增持”)、海伦哲(300201.sz,“增持”)、康拓红外(300455.sz,“增持”)、浙江鼎力(603338.sh,“增持”)、应流股份(603308.sh)。

风险因素:我国制造业转型升级不及预期;我国工业机器人、智能物流、我国3C 自动化企业技术进步缓慢,市场占有率提升缓慢;铁路与轨道交通行业、核电设备行业投资规模不及预期;固定资产投资增速回暖弱于预期,导致工程机械行业复苏势头减弱。