医药生物行业周报:关注VC涨价和抗生素底部反弹行情

投资要点:

市场表现:上周医药生物板块涨幅-0.43%,涨幅在28个行业中排名第17,跑输沪深300 0.5pp。生物制品表现相对较好,涨幅为-0.01%;跌幅最大的板块是医疗服务,为-1.46%。其他板块表现如下:中药(-0.52%)、医药商业(-0.70%)、化学制药(-0.31%)、医疗器械(-0.20%)。行业整体估值(整体法,剔除负值)44.68倍,相对沪深300PE溢价率约为3.76倍,处于历史中部位置。其中,医疗器械(68.43倍)、生物制品(54.10倍)、化学制药(51.11倍)和医疗服务(115.36倍)估值较高,医药商业(34.82倍)、中药(32.62倍)估值相对偏低。

本周重点资讯:1)北京:推出六项医保政策推进分级诊疗;2)《药品管理法》形成三稿或关注使用环节;3)中药饮片破壁技术研究获得新进展;4)我国自主研发的抗艾新药审批加速

本周观点:维持行业“推荐”评级。关注VC涨价和抗生素底部反弹行情。

1.VC粉市场成交价继续上涨50-55元/kg VC粉市场成交价继续上涨50-55元/kg。VC 行业经历超过5 年的全行业亏损,以及环保压力不断增大,产能逐步在出清(国内华北制药转型退出VC行业、小产能的退出,海外产能收缩),以及整个VC市场需求稳步增长,VC行业格局开始发生变化,目前价格较去年已上涨近30元/kg。 推荐标的:东北制药(25000吨VC产能,VC价格每上涨10元,增厚净利润约1.8亿)。

2. 抗生素底部反弹行情 6-APA受限产能和环评压力影响,供需趋于平衡,目前价格已较之年中上涨30%,关注抗生素底部反弹行情。抗生素相关的青霉素工业盐、7-ACA和7-ADCA。青霉素工业盐、7-ACA和7-ADCA价格处于历史底部,长期的低价运行,部分产能退出,供给出清,受河北石药和华北制药有停产的预期影响,目前,青霉素钠盐每千克已上涨超过10元,7-ACA价格上涨预期强烈,关注联邦制药、鲁抗医药、健康元、现代制药。

本周重点推荐个股及逻辑:

东北制药(000597):受益VC涨价业绩弹性大 行业长期亏损,供给出清,环保事件的有望继续发酵,厂商利益一致,目前处在停报阶段,目前VC 价格已涨至50-55元/kg,q且有望逐步上行。东北制药25000吨VC产能,受益VC涨价业绩弹性大,VC价格每上涨10元,增厚净利润约1.8亿。

风险提示:系统性风险;行业政策风险;个股业绩低于预期风险;涨价不确定性风险。