2016年11月经济数据点评:经济平稳,投资现积极因素

11月工业增长6.2%,消费增长10.8%,投资累计增长8.3%

11月份全国规模以上工业增加值同比实际增长6.2%;11月社会消费品零售总额30959亿元,同比名义增长10.8%;1-11月份,全国固定资产投资(不含农户)538548亿元,同比名义增长8.3%。

工业继续平稳增长

11月份全国规模以上工业增加值同比实际增长6.2%,增速比10月加快0.1个百分点。从环比角度看,工业比上月增长0.51%,与上月大致相当。11月发电量同比零增长7%,比上月小幅回落1个百分点。二季度以后,工业同比增速大致都在6%以上小幅波动,维持平稳运行态势。

投资积极因素显现,中期不悲观

1-11月固定资产投资同比增长8.3%,增速与1-10月持平。从投资的结构上看,制造业投资和民间投资有所企稳回升,房地产投资和基建投资略有下降。最近几个月投资的企稳,并不依赖于房地产投资和基建投资,主要依靠的是制造业和民间投资开始触底回升。这种积极因素的出现,使我们对未来中期投资并不悲观。

汽车销量大增和价格上涨推升名义消费

11月社会消费品零售总额同比名义增长10.8%,比上月大幅上升0.8个百分点,从环比来看,10月消费环比增长0.97%,比上月大幅提升0.22个百分点。消费大幅上升的主要来自两方面的原因:一方面,汽车购置税减半的优惠政策将在年底到期,未来是否延续仍不确定,这会使一些消费者提前购买汽车,导致汽车销量大幅攀升。另一方面,价格的上涨提升了名义的消费增速。

政策易紧难松

虽然房地产销售明显回落,但经济其他部分保持平稳,而且投资出现了一些积极的因素。大宗商品价格飙升大幅推升了PPI,考虑到春节临近,物价短期内仍会持续走高。经济稳物价高,政策已悄然收紧。再考虑到岁末年初,资金外流和人民币贬值压力,以及房地产调控和金融去杠杆的需要,短期内政策易紧难松的格局不会改变。