11月CPI点评:CPI温和增长,供给侧改革效果超预期

CPI情况:同环比均上升。11月份CPI环比上涨0.1%,由负转正;食品类价格环比上涨0.2%;天气转冷,水电燃料价格继续上涨,汽油、柴油、液化石油气、居民用煤等能源价格上涨合计影响CPI上涨0.04个百分点;出行价格季节性下降。飞机票和旅行社收费价格环比分别下降6.4%和2.1%,合计影响CPI下降0.05个百分点。CPI同比上涨2.3%,保持2%以上涨幅,且涨幅比上月扩大0.2个百分点。季节性和年底翘尾因素是CPI同比涨幅扩大的主要原因。

PPI情况:同环比涨幅扩大。11月份,全国工业生产者出厂价格环比上涨1.5%,涨幅比上月扩大0.8%。工业生产者购进价格中,有色金属材料及电线类价格环比上涨4.4%,燃料动力类价格上涨3.7%,黑色金属材料类价格上涨3.1%。11月份PPI同比上涨3.3%。分行业看,采掘工业价格上涨14.8%,原材料工业价格上涨5.8%,加工工业价格上涨2.9%。生活资料价格同比上涨0.4%,影响全国工业生产者出厂价格总水平上涨约0.1个百分点。可见,因供给侧改革所导致的采掘、煤炭、黑金增长较快。

未来物价走势判断:年底翘尾因素导致CPI温和增长,食品燃料价格因天气因素上涨,工业原材料价格持续上升,供给侧改革效果超预期。未来预计天冷准备供暖使得能源需求见长,石油因OPEC减产会议逐步推进而看涨,未来有望继续拉动PPI保持强劲。成本推动型通胀或会产生。年底流动性紧张,但随着美联储会议将近,货币政策维持稳健。