4月通信设备市场动态跟踪及前瞻:4月,又遇调整,机会何在?

报告摘要:

又遇调整,机会何在?

通信行业一季度业绩整体不达预期,信息设备板块月跌幅6.9%,部分个股单月跌幅15%以上。

对于近期1-2个月,结合安信策略的意见,我们配置大市值股票,中兴通讯、中国联通、大富科技,开始关注小市值,中市盈率(11年PE<25),业绩高弹性的股票,如盛路通信,华星创业。

中国联通3月份是较为积极的一个月 固网:3月宽带大幅净增94.60万,比二月净增数(65.9万)提高了43.6%, 固话流失创2011年的新高,达到33.9万。

3G用户:3月净增用户185万,2G用户净增108万,均创历史新高,但我们认为这一趋势需要观察。

同比:中国移动3G净增245万户,创造了继2010年2月以来的新高。2G月净增用户为591万,依然维持在高水平上。中国电信手机用户月净增380万, 强于2月的表现(240万)。固话仅流失41万户,宽带净增用户145万户。3G 净增用户比例:移动:联通:电信=41%:31%:27%。 重新调整年度用户发展规划,联通的股价多少合理?

我们在2月份月报中曾经提到过:3月份是关键的一个月,若能够站到200万以上,则全年3500万可期;若不能,则后续月份压力非常之大。3月的业绩仍然没有达到200万,因此我们对全年实现3500万用户持不乐观态度。

在联通年报的投资者交流会上,联通集团将今年的3G净增用户目标调整到了2500万,我们认为这是一个可以达到的数字,最终的数字有可能在2500-3000万之间。但是我们仍需正视一个问题,即:“2500万也好,3000万也罢,甚至3500万,若2011年联通集团业绩一般,例如EPS在0.12元左右, 那么联通的股价多少是合理的?”

趋势提示

联通光纤集采价格的公布;

移动TD手机的份额公布。

风险提示

中小板、创业板的系统性风险。