中集集团:烟台莱佛士,建造流畅逐步接单

莱佛士建造能力已经完善。陆地建造,由龙口基地承担分段制造,烟台这边总装。30万吨级120米宽的干船坞,可以放3个平台。驳船下水,由德浮1号(载重3000吨)、德浮2号(载重20000吨)承担。大坞合拢,由2万吨泰山吊承担(已经完成过D90 平台17000吨的吊装任务),深水码头水下安装,莱佛士的码头水深18米,满足平台吃水深度大于15米才能返航的要求。正常情况下每年可以安装9-12个平台。这样的工艺和设备配置在国内外均属于一流。

公司2007年就开始做基础设计的准备,并覆盖了半潜式平台详细设计,现在已经初步具备了海工平台基础设计和完善的详细设计能力,所有的平台结构力学分析自己完成,因此国家海工技术中心设立于此,公司研发人员加上调试工程师年底将达到1000人。

国内目前在建平台10个,其中有8个在莱佛士,今年接单里海项目和一个起重平台,目前已经开工,公司今年新签和待签订单约9亿美元,明年全球经济形势要好于今年,新接订单估计有望超过10亿美元。

烟台莱佛士将形成全系列的海工产品,包 括钻井平台、起 重船、铺 管船、L NG-FPSO等系列产品,其中自升降式有300、350、400英尺水深系列。除钻井平台以外,我们认为特种船和豪华游艇未来也是二大看点。

为中海油建造的首座半潜式平台试航顺利将于10月26日举行交付仪式。第二座为巴西建造的平台10月24号出去试航,推进器运转试验正常,预计在11月底交付,莱 佛士是国内唯一一家从头到尾完成2座半潜式平台的企业,工 艺趋于完善,预计明年半潜式和自升式平台将各交付3个。整个建造流程逐渐趋于流畅。

全球老旧平台逐步进入淘汰期,明年全球经济形势应有好转,预计新增需求加大。而美国墨西哥湾暂时停止勘探开采活动将导致油价上涨,从而导致世界其他地区海上油气开采投资的上升。全球海工即将步入新的发展时代。

公司里海平台是通过项目融资完成,由此开启平台租赁推动国际市场需求的新模式,这在欧美区域资金较紧的情况下很有现实意义。

预计2010年每股收益1.14元,按照2010年18倍PE估值,合理价格为20.5元,9月28日收盘价13.21元,维持“买入-A”投资评级。