A股市场投资策略周报:市场震荡延续,难现风格转换

上周,受证监会对险资举牌的警告及两融折价率调整政策的影响,周一市场出现大幅跳空。随后主板逐渐将缺口回补,而创业板一路走低。全周上证综指、沪深300分别下跌0.34%和1%,中小板指和创业板指下跌0.39%和2.03%。全周两市成交2.3万亿,较前一交易周减少7425亿元。行业方面,银行、商业贸易、钢铁、食品饮料涨幅居前,建筑装饰、传媒、房地产、非银金融跌幅最大。

国内环境方面,内外需回升且通胀温和上行,经济短期企稳延续。外贸方面,11月进出口大幅提升,然而,中美间贸易摩擦的升温和国内终端需求的不振,难改中长期外贸的压力。价格指数方面,受鲜菜和油价、水电燃料等能源价格上涨的影响,CPI同比增至2.3%,PPI也在煤炭、铁矿石等上游涨价的带动下大幅提升2.1个百分点至3.3%。在年末节日效应及OPEC减产对石油价格拉升的影响下,预计通胀短期仍面临压力。

国外环境方面,本周美联储议息会议终迎来加息的最终时点。然而市场对美联储加息似乎早已形成板上钉钉的一致预期,其利率决议对市场产生的影响或将有限,从去年12月的加息情况看亦是如此。人民币在今年的持续贬值可以看做是加息风险的提前释放,并且市场对外储的持续下降也已见怪不怪。因此,加息的千呼万唤始出来或许并不会对A股本身形成过多扰动。

策略方面,内外围环境并无大碍,然而监管层对险资举牌的管制,拖慢了市场的上行步伐。主板市场虽正在恢复,但监管余温仍在,短期难改震荡趋势。而创业板挤泡沫正在持续,上周蓝筹低迷的契机也并未使创业板有所表现,市场难现风格转换。因此,建议投资者在市场情绪偏弱及年底资金面偏紧的情况下,维持谨慎操作。配置上,除了继续关注国改及低估值蓝筹板块的中期配置机会外,随着中央政治局会议对农业供给侧改革的强调,以及中央一号文件将陆续出台,农业板块有望迎来机会,投资者可予以适当关注。