农林牧渔:秋收行情,海水养殖及畜禽养殖链

一周行情回顾:本周大盘延续调整行情,周二达全周高点后,继续回落。上证综合指数/深圳成份指数分别下跌3.21%和2.94%,申万农林牧渔行业指数下跌3.03%,与大盘走势持平。细分子行业中,各板块呈现普跌,上周反弹的SW果蔬生产与SW果蔬加工领跌各板块,跌5.53%和5.39%;前期经历调整的SW种子生产跌幅收窄,跌1.75%。

农业投资策略:内忧外患着实让人头痛。出于对通胀治理或实质是货币超发的修正,紧缩可能成为常态。国外债务危机也让全球市场蒙上一层阴影。

从市场层面而言,中长期供给不断,IPO及大小非减持,股票稀缺的时代一去不复返了,估值中枢就要不断下移。

负面因素叠加,市场自然难以有表现。

从农业角度而言,农业投资时点一般是3、4季度并跨年度持续到次年的1季度,主要两个因素驱动:价格和政策。

目前我们对农业板块仍做推荐的逻辑有两个:一是下半年业绩表现;二是基金低配,从市场角度而言,这有可能比基本面还重要。

1)一般而言,下半年是农业传统季节,量价齐升。今年是养殖之年,很多人关注价格的可持续以此带来的业绩的可持续性。的确现在畜禽价格非常态,但因供给冲击,今年的价格就维持在此高位,下不来。对相关公司而言是相当亮丽的业绩。从量角度而言,相关公司确定性增长,尤其是产业链一体化的企业,抗周期能力更强,具有稳定性。

农业部分子行业已从趋势投资向成长过度,即成长穿越周期。

2)相对配置,基金对农业保持相对低配,调仓风险较低。农业下半年无论是从业绩还是政策驱动而言,对基金都有较大吸引力。

我们坚持3条主线3个子行业:政策驱动的种子、量价齐升的海水养殖以及畜禽养殖链。

种子需要消化当期高估值。短期建议关注海水养殖以及畜禽养殖链:海洋、好当家、圣农、华英、民和、益生、新希望、海大等。