新能源汽车仍处于对政策落地的等待中,短期内第四批车型目录落地利好物流车及其产业链:对于市场关心的第四批车型目录,核心结论:1)12月份定义为“存货出清”而不是“大力抢装”,库存消纳之后,明年全产业链轻装上阵迎接新政策、新标准、行产品,下游车企将会尽全力抢占市场,利好明年全年发展!2)新进入目录的车型(尤其是物流车)迎来放量,车企直接受益,对中上游的拉动较为温和,更显著的意义在于全产业链资金压力的缓解,中上游企业也将在明年马力全开。新能源汽车在经历了大半年政策的不确定性和真空期后,靴子终于开始逐步落地。2016年新能源汽车产业层面和政策层面都在经历调整期,而从2017年开始将重新进入有序发展阶段,高度看好明年全年新能源汽车的景气度,2017年将会是明确的行业大年!
投资建议:第四批车型目录落地,短期利好物流车及其产业链,重点关注:新海宜、康盛股份、东风汽车;中长期来看,全产业链门槛的提高是大势所趋,行业格局将向寡头垄断转变。电池环节首推行业拐点和公司拐点高度重合的猛狮科技,重点推荐国轩高科、亿纬锂能;设备环节重点推荐先导智能、赢合科技,关注科恒股份;材料板块第一层次重点推荐明年产能仍然有缺口、可能涨价的电解液溶剂和铜箔,重点推荐石大胜华、诺德股份;第二层次重点推荐各子板块绝对龙头,按照空间顺序,重点推荐隔膜;高端三元;电解液及电解质(新宙邦、多氟多、必康股份)。
国网积极回应参与105个增量配电试点改革,预示电改提速:12月5日,国家电网在京召开以混合所有制方式开展增量配电投资业务暨交易机构相对独立运作新闻发布会,国网表示,省级电网作为投资主体,积极参与竞争,与符合条件的社会资本合作成立混合所有制供电公司。同时,国网也将全面做好面向政府、面向试点项目业主的相关服务工作,对上周公布的105个(其中国网辖区内有82个)增量配网试点项目作出积极参与回应,也成为电改提速的一大标志。
投资建议:配网侧首推国网系:许继电气、涪陵电力、国电南瑞,配网设备优质标的推荐金智科技、北京科锐,白马成长股宏发股份、汇川技术。
风电“十三五”规划正式出台发展路线明确,17年产业有望更进一步:目前国内非限电地区可新建的已核准项目超过81GW,今年前三季度国内公开招标容量24GW,同比增长67%;今年装机规模预计25GW,明年增长15-20%,2017年风电行业将再次迎来一轮显著增长。上游煤价上涨施压下游火电电价,随着风电技术的不断进步及利用小时数的回升,风电火电电价价差将持续减小,就地消纳外送并网问题不断解决市场广阔,风电平价上网指日可待。 “风电十三五规划中”明确提出“3-5家设备制造企业全面达到国际先进水平”的产业发展目标,结合风电板块现估值较低的情况,我们积极看好技术领先的风电龙头企业。
投资建议:推荐金风科技(风电产业龙头);关注:泰胜风能,天顺风能,中材科技。
储能政策红利加速释放,风口到来:过去五年储能从示范逐步走向商业化阶段,最新的政策已经明确储能在电力市场的独立市场地位、结算方式、电网企业的配合机制等。根据我们前期调研,铅炭电池储能在无补贴情况已经可以商业化运营。投资要抓住行业起点,相信国家后续还有政策支持。投资在产业初期,优先推荐无补贴实现经济性的铅炭电池龙头:南都电源,推荐:雄韬股份、阳光电源、科陆电子、猛狮科技;关注:圣阳股份、林洋能源。
风险提示:新能源车政策不确定风险,宏观经济下行风险,储能商业化不及预期,电改推进速度不及预期、电池材料上涨不及预期
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