传媒行业周报:莫为浮云遮望眼

乐视网停牌,传媒板块持续走弱:最近一年中信传媒指数下跌35%,远远跑输沪深300,上周传媒板块下跌了2.1%,马上又到年报期,在经过一年的杀完估值之后,很多全年业绩低于预期的公司估计还会有一轮17年EPS调整,戴维斯双杀威力强悍。本周乐视网的停牌,按照公司的各种官方发言稿和公开信上来看,起因源自于一些上游企业公开乐视拖延账款,并要求采取新的交货方式,后续市场了解到乐视生态的相关子公司进行员工精简,采取了用脚投票的做法。我们认为任何行业都有潮起潮落,互联网更是如此,流量的增长基本上已经进入后半阶段,但是17年是大浪淘沙的时代,真正能做起来的公司还是非常值得投资的。2016年爱奇异等视频网站收入已经过百亿,付费用户已经超过2000万,17年这些公司的收入规模可能近200亿,叠加之后的大量自制控制成本,将是另外一个康卡斯特,而且由于互联网的无国界性,会以相当低成本拓展至东南亚,乃至全球。股神巴菲特曾经重仓过美国的大都会公司和美国广播公司(ABC)、第二大无线运营商DirecTV、新近买入了欧洲有线电视运营商Liberty Global,并称其为躺着赚钱的公司。未来这些视频消费的平台会拥有良好的并且庞大的现金流收入,市场规模有望达到2000亿,而盈利能力提升的趋势已经从近期的自制比例大幅提升中初现端倪。也许,这是一个最差的时代,但也是一个最好的时代。

投资建议:建议积极关注电影相关产业标的,包括上海电影、拟整合国有电影院的中国电影,积极进行进口片布局的鹿港文化、光线传媒。

风险提示:行业增长低于预期。