交通运输行业:铁路春运方案出台,天津港停牌进入改革重组

铁路春运方案出台,计划增运9.7%;天津港和天津港发展同时停牌,预计同时进入改革重组阶段。国家发改委对外公布《铁路普通旅客列车运输定价成本监审办法(试行)》还在讨论中,预计春运铁路客票暂不涨价。货运和物流行业景气度将环比回落。铁路货运日均运量由于抢运电煤还基本保持1000 万吨,但是铁路运输计划水平大幅下滑。“双11”短期大量消费“促销”透支后续增长动力,预计12 月以后LPI 将回落,阶段性顶部比较明显。交运行业策略继续围绕“国企改革+物流转型升级”、以‘互联网+’为核心的新经济依然是灵魂,新模式、大平台具有显著的发展机会和空间”,重点以物流供应链和快递为核心,同时兼顾改革重组推进。本周组合:保税科技(600794)、新海股份(002120)、艾迪西(002468)、外运发展(600270)、铁龙物流(600125)和传化智联(002010);防守推介广深铁路(601333) 和深圳机场(000089)。

铁路改革进入“可预期”阶段,但是推进的力度和速度仍然要打折扣。铁总将服从大局,即首先保障建设和安全,其次是经营和改革;国家发改委对外公布《铁路普通旅客列车运输定价成本监审办法(试行)》将基本确定铁路普通客票价格定位“成本定价”,结合高铁和动车组市场定价机制、货运准市场定价机制,铁路价格改革即将完成。我们判定“2017 年是铁路客运涨价展开年度”:高铁和动车将提速并涨价;普通客运将按成本定价。长期看铁路货运进入供大于求格局,阶段性运量反弹难以支持运价反弹或者上涨;物流改革需要改革运输体系,短期难以实施;铁路客运属于高景气产品,价格弹性释放最具有市场条件;铁路土地改革是一个系统工程, 仍然需要大系统的准备。重点推介以铁路客运为主的广深铁路(601333),关注物流改革标的铁龙物流(600125)和货运量反弹的大秦铁路(601006)。

继续主要推介快递投资组合。网络购物是快递业发展的主要驱动力,未来三年快递行业复合增速有望达到22%以上。但是我们的研究表明,快递行业发展还应包括转型升级发展,供应链物流发展机会,整体上维持行业三年内55%,50%和45%增长率。目前鼎泰新材(002352)(顺丰)已经超过70 倍估值,重点推介新海股份(002120) 和艾迪西(002468)50 倍PE 内买入机会。

物流组合具有长期战略性投资机会,短期推介传化智联。“十三五”期间我国将按照引领经济新常态、贯彻发展新理念的要求,进一步把物流业降本增效和服务国家重大战略,作为降成本、补短板,推进供给侧结构性改革的重点任务,长期维持战略性看好“互联网+流通”变革继续深入,重点关注长期配置机会:1、消费渠道供应链整合平台发展的怡亚通(002183);2、无车承运人平台发展的传化股份(002010);3、农产品流通节点型公司代表农产品(000061);4、铁路特种箱发展代表铁龙物流(600125);5、跨境电商物流发展代表和空地物流网络代表的外运发展(600270);6、普洛斯进入战略变革的中储股份(600787)。

年度核心推介组合:广深铁路、怡亚通、保税科技、新海股份、艾迪西、外运发展、铁龙物流和传化智联,防守推介广深铁路、天津港和深圳机场。