房地产研究周报:险资举牌受压制、长效机制待清晰

市场回顾

上周上证综指收于3233点,下跌0.34%,沪深300指数下跌1.00%,创业扳指下跌2.03%,交易量较前周有所减少。

上周申万房地产指数下跌2.02%,表现弱于上证综指和沪深300。个股表现方面,长春经开和卧龙地产等个股涨幅超过15%,浙江东日、新黄浦、云南城投和电子城等个股涨幅超过10%;而天房发展、广宇集团和金地集团等个股跌幅超过7%,整体上看呈现分化态势。

行业跟踪

新房销量有所减少:上周32样本城市新房销量环比减少8%,同比减少1%,环比来看一线城市减少15%,二线城市减少1%,三线城市减少13%;同比来看一线城市减少13%,二线城市增加7%,三线城市减少3%。存量房成交也有所减少:上周我们跟踪的26样本城市整体成交均值环比减少4%,同比减少21%,年初累计同比增加53%。

土地供应和成交:上周100城市供应住宅用地61宗,土地面积438.8万方,规划建面907.1万方(环比增加17.2%);其中,30重点城市住宅用地供应宗数、土地面积和规划建面分别为41宗、373.9万方和774.1万方(环比减少10.5%);100城市住宅用地成交44宗,土地面积225.3万方,规划建面590.6万方(环比增加19.1%);其中,30重点城市指标分别为36宗、189.9万方和495.7万方(环比增加2.3%)。溢价率方面,100城市和30重点城市住宅用地成交平均溢价率分别为13.6%和2.8%。

行业要闻

12月7日,发改委等七部门联合印发加强京冀交界地区规划建设管理的指导意见,提出了相关工作任务和意见,主要包括强化协同协作明确了跨区域管控的重点地区和总体要求、加强规划管理、保护生态环境、严格管控措施和统筹公共服务体系建设等。

12月9日,中共中央政治局召开会议,分析研究2017年经济工作,审议通过《关于加强国家安全工作的意见》。会议要求要深入推进“三去一降一补”,推动五大任务有实质性进展。要积极推进农业供给侧结构性改革,大力振兴实体经济,培育壮大新动能,加快研究建立符合国情、适应市场规律的房地产平稳健康发展长效机制,加快推进国企、财税、金融、社保等基础性关键性改革,更好发挥经济体制改革的牵引作用。

投资建议

上周继证监会刘主席发言后监管机构派驻检查组进驻前海人寿、恒大人寿等投资机构,相关险资概念股短期受到明显压制,前海人寿公开表示不再增持格力电器,未来还将择机减持。周末中共中央政治局会议提出加快符合我国国情、适合当前市场规律的、能促使房地产健康发展的长效机制。考虑到主导板块行情的增量资金短期受到政策的影响,板块需要时间休养生息。

投资标的方面,我们建议关注物流地产稀缺标的南山控股,安全边际明显、估值便宜的中航地产,NAV折让明显的泰禾集团和转型标的苏宁环球等。

模拟组合

当前仓位:持有72%仓位,累计收益率26.4%,持有三六五网30%、中航地产24%、泰禾集团18%。

仓位调整:南国置业减仓。