强势行业追踪周报第3期:短期偏重防御

本周A股市场微幅调整。周初市场在意大利修宪公投失败、监管层规范险资举牌等不利因素影响下出现下跌,建筑、家电等行业跌幅较大,但后半周在银行、非银、建筑等权重板块带动下,市场略有回升。行业表现方面,银行、商贸、钢铁、食品饮料等行业涨幅居前,建筑、传媒、房地产、非银金融等行业跌幅居前。本周我们光大策略“追风”行业组合(银行、建筑、家电、食品饮料、医药生物)涨跌幅-0.50%,同期沪深300(万得全A)涨跌幅为-1.0%(-0.41%)。

从盈利预测变动幅度上看,钢铁、商业贸易、有色金属、房地产等行业变动幅度居前;从行业估值比较结果来看,银行、非银金融、传媒、计算机、采掘、医药生物等行业估值相对较低;从行业流动性比较结果来看,银行、钢铁、商业贸易、食品饮料、纺织服装等行业资金流动性较强。综合比较来看,银行、商贸零售、钢铁、有色等行业排名靠前,交运、家电、建筑、通信、公用事业等行业排名靠后。

鉴于近期市场流动性偏紧及美元加息、限售股解禁、证监会规范险资举牌等诸多因素影响,短期我们对市场维持谨慎看法。结合上述行业比较结果,下周我们光大策略“追风”行业组合仍然偏重防御,选择银行、商贸零售、食品饮料、纺织服装、国防军工5个行业。其中,银行一方面估值较低,另一方面基本面出现边际改善,不良资产债转股步伐的加快或可为当前的低估值提供一定修复空间。商贸零售和食品饮料将受益于通胀预期抬升,春节前的消费旺季亦可值得期待。纺织服装受今年冷冬和去年低基数影响,业绩有望提升。国防军工板块短期或可受到12月9日政治局会议关于加强国家安全工作的政策刺激。