国防军工行业步入新作战时代(一):智能炸弹蓝海出现,弹药智能化大潮将临

步入信息化时代,精确制导武器成为主流:精确制导武器是利用现代化信息技术、光电转换技术、微电子控制技术等从复杂环境中的多重目标中探测并识别,同时控制弹体跟踪打击目标,实现摧毁重要目标单位的军事目的,精确制导武器以其高效率、威胁性强、性价比高的特点在现代战争中占据重要的地位。

炸弹智能化换代需求紧迫,智能炸弹具备千亿蓝海:“十三五”我军正式拉开了信息化作战建设大幕,目前我军轰炸机炸弹智能化比率较低,而欧美国家在21世纪初便完成了此步换代;我国其他战斗机型虽已装配,但与欧美存在较为明显代差,智能炸弹更新换代需求将来临。

我们预测,我国新一代智能航空炸弹主力型号未来10年的市场需求约为65.5万枚,对应市场空间约为836亿元,结合非主力型号需求,整体市场空间约为1045.5亿元,单兵便携式导弹需求空间估计可达500亿元,未来十年年无人机航弹预计可带来增量接近67.5亿元。结合上述市场预测,我们认为未来十年我国国内智能炸弹市场空间有望达到1613亿元,若考虑国际军贸增量,市场空间将进一步上扬。

智能炸弹产业链分系统与总体核心受益,国家队与民参军各具机遇:智能炸弹产业链由分系统、智能炸弹总体、武器系统总体组成。产业链总体与分系统层级参与方将成为核心受益者,其中分系统由制导系统和战斗部(火工)组成。智能炸弹总体是智能炸弹产业链的核心,由总体企业负责智能炸弹的设计研发及分系统的采购。我国传统智能炸弹产业链的参与方是几大军工集团公司,随着“军民深度融合”的持续推进,民参军企业也开始进入智能炸弹核心地段,开始承担型号总体任务,分享信息化武器换代大潮红利。重点相关标的包括:江南红箭、尤洛卡、航天电子、光电股份、高德红外。

风险提示:资产证券化速度低于预期,智能炸弹换代速度低于预期。