创新层企业成价值洼地

久银控股董事长李安民日前指出,从投资者、公司数量、市场资金量及换手率等角度看,新三板市场、特别是其中的创新层,目前是资本市场的价值洼地,是投资者“不可回避的市场”。

李安民认为,新三板市场上的并购套利渐成趋势,转板和被并购是新三板创新层公司的首要选择。

多因素形成价值洼地

在“第二届新三板并购高峰论坛”上,李安民表示,新三板市场是一个股权市场,目前新三板更多是在做价值投资。但针对新三板市场的价值投资却出现了两个趋势,即做市做得越久亏得越多、做市商越多亏得越多。新三板创新层是价值洼地,更具有投资价值。

李安民指出,新三板创新层成为价值洼地源于几大因素:首先,从投资者角度看,去年5月市场大幅调整,重创了很多机构投资者,使其无暇顾及新三板市场。这反而令新三板变身投资机遇平台。

其次,从公司数量看,新三板有9700多家,是深交所的5倍、上交所的9倍、美国纳斯达克的3倍。如此大的供应量下,股票价值处于低位是大概率事件。

此外,真正可以在新三板流通的2000亿元的预估资金量和仅有1.1%的平均换手率,都能解释新三板为何成为投资价值洼地。

在此背景下,截至今年11月10日,新三板市场有256家公司已准备接受上市辅导。另外,还有更多新三板公司想通过扶贫政策独立上市。据Wind数据统计,新三板创新层公司的盈利能力、增长率、营业利润或净利润等方面指标要比中小板、创业板更好。这意味着,新三板创新层公司,将更多成为A股主板市场的并购标的。

三个行业套利空间大

李安民表示,对于新三板公司而言,独立上市之外的另一种选择就是被上市公司收购,并且这可能是未来最主要的方式。产生这种情况的原因包括,并购套利清晰,创业板平均市盈率70倍,新三板市盈率约仅有20多倍,中间存在三倍的巨大价差。

在此基础上看具体行业,截至今年上半年,东方财富一级行业分类的25大行业中,主板市场上的有色金属、机械与电子设备、信息技术三个行业的估值是新三板市场上的3倍。换言之,这三大行业套利空间最大,特别是信息技术行业。

李安民表示对2017年新三板市场改革充满期待,“希望步伐快一点”。在目前的背景下,新三板市场主要是并购池。新三板市场应该加快交易制度改革,使创新层估值得到改善。创新层公司将收购基础层公司。此外,明年股票供应预计大幅减少,股转系统四项负面清单推出后,上市报材料的企业将越来越少。“从这个意义上看,当前是购买创新层公司股票的最佳机会。”