事件
海关总署公布11月贸易数据,以人民币计价,我国进出口总额为23467亿,同比8.9%。其中,出口13224亿,同比5.9%,预期-1%,前值-3.2%;进口10243亿,同比13%,预期3.6%,前值3.2%。贸易顺差2981亿,预期3200亿,前值3253亿。以美元计价,我国进出口总额为3490亿美元,同比2.9%。其中,出口1968亿美元,同比0.1%,预期-5%,前值-7.3%.;进口1522亿美元,同比6.7%,预期-1.9%,前值-1.4%。贸易顺差446.1亿美元,预期469亿,前值491亿美元。
观点
11月进出口增速均高于预期,进口增速高于出口,贸易顺差收窄。进口同比6.7%,创两年来新高,主因内需改善。出口同比0.1%,近8个月来首次转正,主因外需复苏。贸易顺差收窄,汇率短期承压。我们预计明年贸易顺差有望回升,主因外需复苏以及PPI上涨推动出口量价齐涨。贸易顺差回升有助于人民币汇率稳定。
风险提示:明年全球贸易保护抬头可能拉低中国出口,导致贸易顺差收窄。
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