证券行业月报:上市券商11月业绩环比提升,与股相关的多业务向好

业绩综述:11月上市券商业绩环比提升,净资产环比增长。上市券商发布11月财务数据简报,共实现营业收入178.21亿元,环比增长23%,同比下降47%,其中,18家营业收入环比上涨,8家营业收入环比下跌,国泰君安、太平洋、申万宏源涨幅居前;实现净利润67.16亿元,环比增长10%,同比下降50%,其中,14家净利润环比上涨,12家净利润环比下跌,太平洋、西南证券、申万宏源涨幅居前。截止11月,上市券商净资产为9670.16亿元,环比增长2%,较去年底增长8.18%。

板块涨跌幅:11月券商板块跑赢大盘。11月沪深300上涨6.05%,券商板块上涨6.39%。

中介类业务:经纪业务交易量环比提升,投行业务股增债缩。

1、经纪业务:11月日均股基交易额为5,803亿元,环比增长12%,交易活跃度提升。2、投行业务:11月股权融资582亿元,环比上升38%,其中,IPO为307亿元,环比上升213%,增发275亿元,环比减少15%;11月债券融资2092亿元,环比下降16%,其中,公司债为1589亿元,同比下降22%,企业债为503亿元,同比增长15%;11月新三板挂牌454家,环比上升122%。

投资类业务:自营业务股升债跌,集合资管发行份额环比下滑。

1、自营业务:11月沪深300指数为环比增长6.05%;中债综合净价指数环比下跌1.18%。2、资管业务:11月券商新发行产品300只,环比增长17%,发行份额134.25亿份,环比下降23%。

融资类业务:两融余额环比回升,股权质押规模环比增长 1、两融业务:截止11月底,两融余额为9722亿,环比上升7%,主要是受股市回暖的影响。2、股权质押业务:11月,券商股权质押业务的标的证券参考市值为1506亿,环比增加21%,市场份额为61%,较上月提高8个百分点。

投资建议:券商股目前估值仍然较低,存在一定的安全边际;且业绩随大盘企稳有所回升;此外,深港通开通后对券商板块起到提振作用,我们维持行业“强于大市”的评级,短期建议关注以下几类公司:1、业绩表现较好的券商如:广发证券、海通证券、华泰证券;2、估值近历史底部的券商如:东方证券、兴业证券;3、次新股或流通市值较小的券商如:华安证券、第一创业、东兴证券;4、以券商为核心打造的金控平台,如越秀金融、国盛金控。

风险提示:宏观经济下行超预期、低利率风险、股市波动风险。