华融证券食品饮料行业周报

上周回顾:

上周食品饮料板块中白酒继续反弹,食品继续调整,板块整体涨跌幅为-0.05%,跑赢沪深300(-1.36%),在中信一级行业中列位第十。细分板块方面,白酒延续了反弹趋势,但周四晚上洋河发布业绩快报后周五出现回调,白酒板块总涨幅1.82%,黄酒上涨2.14%,其他食品股延续调整态势。

数据更新:53度飞天茅台900元(上周890元),52度粮液590元(上周590元)。

行业要闻:

1、洋河股份发布业绩快报,收入、净利润分别增长-13.0%和-18.5%,其中单4季度收入净利分别增长-39.9%和-61.0%,下滑幅度继续扩大。

2、洽洽食品发布业绩快报,收入、净利润分别增长8.7%和-9.1%,其中单4季度收入净利分别增长15.0%和4.8%,环比改善,主要来自于新采购及原料价格的下降以及三季度提价效应的体现。

3、广东国企改革方案征求意见稿日前已修改完毕,将于近日下发至各地级市和省属企业征求意见。

4、传白酒标准体系将全面修订。

本周观点:

白酒基本面未发生重大变化,反弹后注意回调风险。

近期洋河带领白酒走出了一波反弹行情,主要催化剂一是洋河启动了“洋河1号”的O2O营销计划,市场跟风炒作;而是春节期间和节后茅台的批发价稳中微涨,销售数据较好。我们认为,茅台春节期间和节后短时间内批发价上涨季节性因素的影响较大,按照以往经验,春节期间高端酒的价格一般都会有一个上涨,一般持续到3月份糖酒会期间下滑。白酒行业基本面并未发生重大变化,行业整体弱势没有发生本质改变。本轮反弹最大幅度已达到54%,提醒大家注意风险。目前白酒行业估值已经见底,龙头公司13年PE10倍左右,但业绩仍在下滑,在这个过程中我们仍不建议大家大规模介入。我们可以观察茅台五粮液的批价和库存指标,当这两个指标出现好转,政策面或者经济面有一定的配合时可以再行介入。

双汇伊利持续调整,打开投资窗口。

随着白酒的反弹,大众食品也走出了一波下跌行情,这一方面是由于食品饮料板块中有些资金转向白酒,另一方面也是之前市场对大众食品公司预期过高,多数公司业绩低于预期导致。我们认为以双汇等为代表的大众品龙头企业投资窗口在逐步打开,它们本身估值并不过高,业绩也并未低于市场预期,双汇目前对应14年PE仅20倍左右,对于这些大白马公司,在基本面并没有发生特别重大变化的情况下,短期的股价调整都是很好的投资机会。

风险提示:食品安全风险