投资要点:
2016年以来,市场偏好逐步向有业绩支撑的公司转变。下半年以来,受益于PPP等有确定业绩支撑的因素的影响,建筑板块出现了一波较大行情。 PPP模式是我国政府在稳增长和地方政府负债压力过大双重压力的情况下,引入民资参与基础设施建设的必由之路。在PPP模式下,不仅解决了资金在虚拟经济空转的问题,还有助于政府改变自身职能,提高生产效率。
截至到九月底,财政部入库PPP项目投资额达12.46万亿,进入实施阶段项目投资额达1.56万亿,项目的入库金额和落地率都在不断提高。PPP已经成为基建投资的必要模式。
PPP模式的采用,使得市场集中度提高,拥有较多政府资源的大型央企建筑公司和上市民营建筑公司有更大的机会。而更有利于弹性较大的民企建筑公司,主要利好市政园林公司和拥有设计资质的PPP平台类公司。
鉴于PPP今年不断落地,明年PPP项目的业绩会有更进一步的体现,我们给予建筑行业“推荐”评级,重点推荐订单落地较多的铁汉生态、鸿路钢构,以及积极拥抱PPP模式,设立PPP平台的苏交科、龙元建设。
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