2017年汽车行业投资策略:政策持续加力,更关注市场主导

1、2016:行业数据好于预期,股市主题概念轮动

我国汽车2016年1-10月累计产量2088.70万辆,同比增速12.7%,累计销量达2201.72万辆,同比增速13.83%,扭转下滑趋势。这主要受益于1.6升及以下小排量汽车购置税减半的优惠政策,且该政策有可能在2017年继续,我们预计明年将保持7-8%的产业增速,其产销量可达到3000万辆左右。今年汽车行业指数普遍好于沪深300指数,其中新能源汽车、智能汽车、汽车蓝筹连番上阵,总体表现良好。

2、新能源汽车:从政策推动到市场化发展

我国今年新能源汽车1-10月累计产量355000辆,销量264594辆,低于去年市场预期,主要由于年初开始的长达8个月查骗补工作,以及至今仍迟迟没有颁布的中央补贴调整方案。政府在政策上的趋紧短期内导致了市场情绪低迷,但长期利好市场环境的合法合规。新出台的新能源汽车积分办法作为“萝卜+大棒”的双向积分政策,弥补了单一补贴政策下的政府主导性过强的状况,给予车企更多的自主选择权,促进新能源汽车的可持续发展。

3、智能网联汽车:外延式并购后的协同效应

智能网联汽车路线的推出结合了国外无人驾驶的发展热潮和国内消费升级的需求,在2020年初步形成智能网联汽车自主创新体系,启动智慧城市相关建设,在2030年基本建成智能网联汽车产业链与指挥交通体系,将智能驾驶系统与车联网体系有机结合,满足消费者对于出行安全和道路通畅的需求。资本市场也在近两年进入了行业风潮,海内外知名零部件企业纷纷通过并购大单进入智能网联领域,如均胜电子收购海外KSS和TS德累斯顿。我们关注的是这些并购完成之后的协同效应。

4、传统汽车:迎合消费升级,自主SUV热销

传统汽车中SUV的产销量逐年上涨,截至今年10月已累计产量630.30万辆,同比增速39.40%,相比轿车的增速3.9%,成为乘用车行业最大的增长亮点。各大自主品牌也瞄准SUV的市场热点,频频推出爆款产品,如上汽依靠荣威RX5的热销大幅减亏自主品牌。长城汽车继紧凑型爆款SUV哈弗系列后再推长城魏派WEI,定位中高端产品线,形成与原有产品的差异化竞争。同时,1.6升及以下小排量汽车的购置税减半政策可能延期,继续推动传统汽油车产量。

5、推荐标的&风险提示

推荐标的:江淮汽车(600418)、拓普集团(601689)、均胜电子(600699)、万安科技(002590)

风险提示:1、汽车产销量下滑;2、相关政策不及预期;3、经济整体下滑;4、其他