10月机构债市杠杆率数据综述:保险机构债券持有下降,杠杆率下降

根据托管数据,每月可以监测各类机构托管量,并测算银行间债券市场杠杆率。数据显示,自2010年起,银行间债券市场杠杆率约在1.07至1.10倍之间波动,并表现出明显的季节性,每逢季末杠杆率较高。银行间市场参与者主要包括特殊结算成员、商业银行、信用社、券商、保险、基金(其中包括部分理财)等机构。由于特殊结算成员及商业银行托管占比大且加杠杆意愿有限,因此我们更关注各类非银金融机构的杠杆率变化。其中中债公布银行间理财产品托管量与全市场商业银行理财产品整体规模差距较大,仅为其中一部分,对于理财产品整体的杠杆率以参考为主。此外,银行中主要关注托管量相对较大、杠杆波动较明显的城商行和农商行。

市场观察:股票市场下跌,债券市场利率继续上行

周一股票市场明显下跌,货币市场利率涨跌不一,债券收益率继续上行。国债期货下跌,可转债下跌,美元兑人民币下行。

备忘录

1、12月4日,保监会副主席陈文辉周末在财新峰会称,在保险行业风险管理是核心竞争力。有的保险公司把能否盈利寄希望于资产管理能力,指望保险公司的资产管理能力比专业机构强,这是不切实际的。

2、12月5日,保监会某部门一名管理层人士透露,保监会拟于近期出台较严格政策,约束一些险资的股票投资行为。此人建议区别看待险资举牌和收购:欢迎举牌,严管收购。

3、12月5日,新西兰总理约翰·基(JohnKey)意外表示因家庭原因将辞去总理职务。他是新西兰史上最受群众欢迎的领导人之一。随后纽元/美元跌幅扩大,一度刷本月低位至0.7075。

4、12月5日,出口民调显示,反对派在意大利修宪公投中大幅领先。总理伦齐承认失败,称意大利人民表达了自己的意愿,他对修宪公投失败负全部责任,将提出辞职。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。