宏观策略周报:避险情绪或升温,短期震荡调整

A股市场

上周市场震荡调整,沪指周一周二上攻,量能放大,在周二创新高,并在盘中触及3300点,但受资金面紧等因素影响,涨势未能持续,周三量价均出现调整,创业板则在当天有所表现,周五市场开后全天下挫,市场谨慎度增加。全周涨跌幅来看,大盘股表现优于中小盘股。从行业表现看,申万一级分类中,仅建筑装饰、家用电器、黑色金属和国防军工上涨,中字头股的上涨为所在板块指数的提升起到了重要作用。概念板块方面,央企重组、北部湾自贸区、港澳自贸区、沪股通等相关概念涨幅居前。从成交量看,上周两市日均成交金额为6105亿元,较前一周减少;两市融资融券余额较前一周继续增加,平均每日新增27亿元,市场人气仍在。

利率债市场

上周央行进行逆回购操作实现净投放700亿,月末因素叠加央行周二公开市场操作不及预期,导致资金面紧张,市场利率大幅上行。一级市场上,国债发行较前一周有所减少,中标利率表现分化,平均认购倍数为2.54,较前一周下降,债市的调整导致投资者谨慎,机构需求热情也不高。二级市场上,国债收益率曲线整体上行, 10年期国债收益率上行12bp至2.99%;国开债收益率曲线平坦化上行,10年期国开债收益率上行15bp至3.36%。

政策新闻

证监会主席痛批“野蛮收购”,要求加强资产管理行业监管。

交易所调整融资融券折算率。

美国11月就业数据公布。

投资策略

A股方面,周末监管层发声,周一意大利公投结果出炉,预计市场短期震荡调整。策略方面,建议关注国企改革和深港通开通受益股。

利率债方面,受到资金面紧张的影响,债券收益率整体上行,由于前期已经历过一轮下跌,市场情绪较为脆弱,也进一步促发了债市的调整。资金面偏紧的情况难以大幅改善,央行锁短放长、控金融杠杆的态度不变,年底之前债市调整或将继续。

风险提示

外围市场波动、政策不达预期等。