电力设备行业:新能源车型目录出台,轻装上阵

第四批新能源汽车推荐目录正式公布,拨云见日,轻装上阵:对于市场关心的第四批车型目录,核心结论:1)12月份定义为“存货出清”而不是“大力抢装”,库存消纳之后,明年全产业链轻装上阵迎接新政策、新标准、行产品,下游车企将会尽全力抢占市场,利好明年全年发展!2)新进入目录的车型(尤其是物流车)迎来放量,车企直接受益,对中上游的拉动较为温和,更显著的意义在于全产业链资金压力的缓解,中上游企业也将在明年马力全开。新能源汽车在经历了大半年政策的不确定性和真空期后,靴子终于开始逐步落地。2016年新能源汽车产业层面和政策层面都在经历调整期,而从2017年开始将重新进入有序发展阶段,高度看好明年全年新能源汽车的景气度,2017年将会是明确的行业大年!

投资建议:第四批车型目录落地,短期利好物流车及其产业链,重点关注:新海宜、康盛股份、东风汽车;中长期来看,全产业链门槛的提高是大势所趋,行业格局将向寡头垄断转变。电池环节首推行业拐点和公司拐点高度重合的猛狮科技,重点推荐国轩高科、亿纬锂能;设备环节重点推荐先导智能、赢合科技,关注科恒股份;材料板块第一层次重点推荐明年产能仍然有缺口、可能涨价的电解液溶剂和铜箔,重点推荐石大胜华、诺德股份;第二层次重点推荐各子板块绝对龙头,按照空间顺序,重点推荐隔膜;高端三元;电解液及电解质(新宙邦、多氟多、必康股份)。

省级增量配网试点项目名单正式落地:12月1日,两部门发布《关于规范开展增量配电业务改革试点的通知》,公布了第一批增量配电业务共105个试点项目名单。配网放开进入实操阶段,社会资本有望逐步切入增量配网投资与运营。对于社会资本,增量配网放开的意义不仅在于订单额增长与招标订单集中,在未来配售一体化运营有望成为社会资本深入用户端用电的入口,打开用电增值服务市场,创造“新蛋糕”。目前增量配网试点名单已出,各电力设备厂商厉兵秣马,望积极接触不同园区业主,挖掘增量利润空间。

投资建议:配网侧首推国网系:许继电气、涪陵电力、国电南瑞,配网设备优质标的推荐金智科技、北京科锐,白马成长股宏发股份(公司预计年底前通过特斯拉审核,在智能制造方面的全面改造升级),汇川技术。

风电“十三五”规划正式出台发展路线明确,17年产业有望更进一步:目前国内非限电地区可新建的已核准项目超过81GW,今年前三季度国内公开招标容量24GW,同比增长67%;今年装机规模预计25GW,明年增长15-20%,2017年风电行业将再次迎来一轮显著增长。上游煤价上涨施压下游火电电价,随着风电技术的不断进步及利用小时数的回升,风电火电电价价差将持续减小,就地消纳外送并网问题不断解决市场广阔,风电平价上网指日可待。 “风电十三五规划中”明确提出“3-5家设备制造企业全面达到国际先进水平”的产业发展目标,结合风电板块现估值较低的情况,我们积极看好技术领先的风电龙头企业。

投资建议:金风科技(风电产业龙头);关注:泰胜风能,天顺风能,中材科技。

储能政策红利加速释放,风口到来:过去五年储能从示范逐步走向商业化阶段,最新的政策已经明确储能在电力市场的独立市场地位、结算方式、电网企业的配合机制等。根据我们前期调研,铅炭电池储能在无补贴情况已经可以商业化运营。投资要抓住行业起点,相信国家后续还有政策支持。投资在产业初期,优先推荐无补贴实现经济性的铅炭电池龙头:南都电源,推荐:雄韬股份、阳光电源、科陆电子、猛狮科技;关注:圣阳股份、林洋能源。

风险提示:新能源车政策不确定风险,宏观经济下行风险,储能商业化不及预期,电改推进速度不及预期、电池材料上涨不及预期