11月美国就业数据点评:失业率表现亮眼,巩固加息预期

事件:

12月2日,美国11月就业数据公布:新增非农就业人数为17.8万人,预期18万人,10月非农就业由16.1万修正为14.2万;失业率为4.6%,预期4.9%,前值4.9%。

点评:

非农就业增加,失业率创2007年8月以来新低。

11月美国新增非农就业人数为17.8万人,低于预期,但高于前值,分部门来看,私人部门新增就业15.6万人,较上月提升;政府部门就业人数增加2.2万人。非农表现平平的情况下,失业率表现亮眼,11月的失业率仅4.6%,创2007年8月以来新低。拉长时间区间来看,非农数据和失业率的表现是意料之中的,也是一个相对较理想的水平,2009年下半年以来就业情况持续改善,新增非农就业人数维持在一个较高的位置,失业率趋势向下,现在位置已接近上一轮复苏期的水平。从经济周期的角度来看,就业数据体现出美国经济在不断靠近这个周期的峰值。

加息预期维持高位。

近期公布的各项数据均表明美国的经济情况在稳步复苏,除了就业数据,还有三季度GDP的上调,10月核心PCE创2014年下半年以来的新高。加息预期已在高位,每个数据披露的时候,都会带来市场对加息概率预期短暂的进一步提高,GDP上调的当天加息预期高达98%,就业数据公布后加息预期一度升至95%,但最后消息消化后都会略有回落,就业数据公布当日,加息预期收于92.7%,与前一天持平。这说明市场对12月加息预期已经相当一致,概率高位很难再提升。

整体来看,11月美国新增非农就业人数不及预期但高于前值,失业率表现亮眼,创2007年8月以来新低,作为12月议息会议前最后一份重要的就业数据,进一步巩固了市场对于加息的预期。加息数据公布后,市场对12月加息概率先提升后又回落,说明市场对12月加息预期已经相当一致,概率高位很难再提升。我们认为,近期公布的各项数据均表明美国的经济情况在稳步复苏,从更长时间的视角来看,美国经济在不断靠近这轮周期的峰值,12月加息有必要进行,因此维持12月大概率加息的判断。加息虽然还没有到来,但实际上已经逐步感受到美元加息给我们带来的影响,由于市场预期较为充分,若是加息到来,大部分投资者可能皆有准备,对市场的短暂冲击不大,若加息落空,市场反而可能产生一定的波动。