森源电气:获一带一路订单,打开成长新篇章

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森源电气公告:公司于2016年12月2日与刚果民主共和国国家电力公司签署了《关于在刚果民主共和国实施电力项目、服务和电气设备供应的谅解备忘录》,拟定的资金金额为不超过4亿美元。本谅解备忘录自其生效之日起6个月内完成。

评论:

项目如能成功实施,将大幅增厚公司业绩

根据公告,本谅解备忘录的资金金额达4亿美金,按照最新汇率6.88计算,总金额合成人民币达27.52亿元。国内的EPC总承包合同一般净利润水平在10%左右,而公司这类出口项目,税率方面还会享受一定的优惠,预计净利润水平至少10%,或更高。如按照10%的净利率水平计算,则可增厚公司业绩2.8亿元左右。

增厚的业绩在2017年便可能兑现

根据公告,本谅解备忘录自其生效之日起6个月内完成。如果不出现不可抗力,预计2017年确认收入的可能性较大,由此,公司2017年业绩将会有大幅增长。

考虑到项目的实施尚有不确定性,我们暂不上调17年盈利预测,维持“买入”评级

在不考虑本备忘录对公司影响的情况下,我们预计2016/17/18年,公司将分别实现营业收入41.20/51.33/73.23亿元,同比增长143.8%/24.6%/42.7%;净利润分别为3.43/4.64/6.77亿元,同比增长87.8%/35.4%/45.8%;每股收益0.43/0.58/0.85元。如考虑项目实施对公司的影响,2017年公司的净利润将至少达到8亿元。