化工行业:OPEC达成减产协议,油价未来向上趋势明朗

外电11月30日消息,石油输出国组织(OPEC)周三达成2008年以来首个减产协议,以缓解持续两年半、令油价下跌过半的全球供应过剩问题。协议主要内容:该组织同意从2017年1月起的六个月,将日产量减少约120万桶,至不超过3250万桶的水平。减产后的OPEC产量处于9月在阿尔及利亚达成的初步协议的低端,目前的产量为3364万桶/日。卡塔尔能源部长兼现任OPEC主席萨达(MohammadbinSalehal-Sada)称,重要的非OPEC成员国同意减产60万桶/日,其中俄罗斯同意减产30万桶/日。这是俄罗斯15年来首次参与OPEC减产。

国际原油自2014年大跌以来已低位徘徊两年有余,价格在部分原油公司开采盈亏平衡线下波动,上游开采亏损现象较为普遍。我们认为商品价格长期处于成本以下时,行业将会自行调节修复:高成本产能的退出、勘探与开采支出的减少以及油井的自然衰减,将带动供需逐渐趋于平衡。此外低油价背景下OPEC等高度依赖石油开采的产油国财政也亟需油价上涨来改善,因此我们认为原油价格未来趋势向上。而OPEC国家此次减产协议使得国际油价上涨趋势更加明朗:协议称2017年上半年OPEC国家原油减产120万桶,产量控制在3250万桶/日以下,按照OPEC统计数据9560万桶/日的全球供应量计算,减产120万桶/日约占全球供应量的1.25%,如果重要非OPEC国家最终减产60万桶/日,则全球将共计减少约1.88%的原油供应,原油供需改善明显。

未来国际原油价格向上,中国石化上游勘探及开采板块减亏明显,按照2015年中石化原油约3.49亿桶原油的产量计算,未来原油均价每上涨1美元/桶,中石化上游则减亏约24亿元人民币。考虑到美国页岩油复苏及较短的产能建设周期,2017年原油均价有望落在50~55美元之间,相较于截至目前约44美元/桶的Brent原油年内均价,涨幅或为6~11美元/桶。