纺织服装及日化行业周报:网易严选模式及背后的消费升级趋势思考

走势回顾

上周(11月28日~12月2日),上证综指下跌0.55%、深证成指下跌1.12%。

纺服板块下跌2.20%,其中纺织子板块下跌1.32%,服装家纺子板块下跌4.35%。

纺服板块重点个股涨跌幅前三位贵人鸟、梦洁股份、探路者(4.99%、3.47%、0.30%);后三位新澳股份、美邦服饰、伟星股份(-8.74%、-7.63%、-7.08%)。

本周观点

网易严选模式及背后的消费升级趋势思考。与传统品牌相比,网易严选可以剔除品牌溢价、去除因各级经销商、商场专柜产生的中间环节,凭借优质的产品和亲民的价格满足大众的消费升级需求。截至9月底,网易严选月均流水已达6000万元,注册用户增加至3000万,月均流水保持每月千万级别的速度增长。

网易严选正在为国内传统制造企业提供新的路径选择。作为“ODM+渠道”的成功合作模板,网易严选模式或将是部分传统制造企业的转型希望所在,电商模式除了作为线上零售渠道的价值,如果能够深入到上游参与供应链改造,保证产品品质及优化产品成本,将有助于提高社会消费的整体效率。同时,网易邮箱近9亿的用户覆盖能力及背后的大数据营销体系长期发展潜力的重要支撑。

网易严选的崛起与无印良品的发展背景有一定相似之处,同样是淡化品牌概念或将“无品牌”做成一个品牌,背后均是消费升级的重要标志之一。从欧美及日本的发展经验看,“无品牌”(NOLOGO)趋势往往出现在人均GDP达到2.5万美元的阶段,对应中产阶级的崛起,目前北上广深等一线城市正逐步进入该阶段。

深港通开通在即,重点关注两地纺服板块优质个股。深港通将于12月5日正式开通,A股方面,深港通的开通对于A股纺服板块的意义将更多反映在长期影响层面,由于更多境外长期资金进入A股市场,改善市场投资者结构及投资偏好。

在此过程中,估值相对合理、经营基本面稳健、核心竞争能力突出的细分领域龙头将获得更多关注,提振估值水平,同时分红情况也是境外资金的重要考虑因素,从这个角度而言,可重点关注森马服饰、鲁泰A及孚日股份。

行业12月组合:森马服饰、海澜之家、九牧王、华孚色纺、孚日股份、歌力思。

核心投资主线:1.市场投资偏好走低,叠加深港通开通因素,业绩表现优于同行、估值合理的价值品种值得重点关注,建议关注森马服饰、海澜之家、九牧王;2.重点关注业绩改善明显、受益人民币贬值的棉纺板块,继续推荐上游具备棉花资源优势的棉纺龙头华孚色纺、联发股份,以及出口占比较高的孚日股份;3.

“新消费”及转型投资机会:多品牌服饰集团(歌力思)、化妆品产业链整合(青岛金王)、网红经济(华斯股份)、体育消费(贵人鸟);