2014年元器件行业日常报告:苹果收购Beats,意在硬件、软件和人才

事件.

2014 年5 月28 日,苹果公司宣布已同意以30 亿美元收购Beats Electronics LLC,获得后者旗下的流媒体音乐订阅服务和耳机生产线。Beats 联合创始人吉米·艾欧文(Jimmy Iovine)和Dr.

Dre 将加入苹果。其中26 亿美元在收购时支付,其余4 亿美元则将随着时间的推移逐步支付。

预计此项收购将在今年第四财季完成(9 月底前)。尽管报价低于此前传闻的32 亿,但此项收购仍为苹果史上金额最大的一笔交易。

评论.

Beats 是成功的耳机和流媒体音乐供应商:艾欧文、德瑞博士由于iPhone 耳机音质不佳创建了Beats,它迅速俘获音乐、体育明星,并发展成街头流行品牌。Beats 的主要硬件产品是Beats耳机(包括头戴式、入耳式等),软件产品则是流媒体音乐服务Beats music。

苹果收购Beats,硬件、软件和人才是可能原因:尽管看不出苹果此次收购的直接动机,但我们认为硬件、软件和人才是主要原因。

耳机硬件补强:苹果没有高端耳机配件,收购Beats 后,苹果在随机附赠earpod 的同时,将可以提供Beats 的高端耳机作为可选配件。尽管Beats 在耳机领域并不是最优秀的,但是确实最流行和醒目的,契合苹果的产品定位。收购Beats 公司的产品线之后,苹果公司将能够通过苹果网络商店、苹果零售商店和苹果选定的授权销售商向更多国家和地区的市场提供产品。有了earpod 大量免费体验者作为基数和对比,高端付费购买Beats 耳机的用户数量将比现在大幅增加,苹果收入将得到增加。

流媒体音乐加强:以itunes 为代表的下载音乐服务正在衰退,而流媒体音乐服务则高速增长,也是将来音乐发展的大方向。与Spotify、Pandora 等流媒体音乐相比,苹果自己的流媒体音乐服务itunes radio 并不是很成功。Beats 也有自己的流媒体音乐服务BeatsMusic,目前只有25 万的付费用户(Spotify 有1000 万付费用户)。Beats 创始人音乐人的背景和资源加上苹果巨大的用户群体,苹果的流媒体音乐服务将成为重要的抗衡力量。

先下手为强,争夺人才和团队:Beats 公司的两位高管, Dr.Dre(美国著名嘻哈饶舌歌手)以及制作人 Jimmy Iovine 将会加盟苹果公司,这两位都在音乐领域有着深厚的背景,而音乐是苹果发家的一个重要根据地。苹果近期高管团队新入者大多都具有强大的时尚相关企业高管经验,如前期加盟的前巴宝莉担任 CEO Angela Ahrendts,前伊芙圣罗兰 CEO PaulDeneve 等。苹果现金很多,先下手为强,抢夺人才和团队是增强自身实力、削弱对手力量的有效方式。

对苹果声学产业链的影响短期中性、长期偏多:歌尔声学、瑞声科技等苹果耳机供应商主要供应的苹果产品自带的耳机。尽管Beats 本身是耳机生产商,但收购Beats 并不会减少苹果产品自带耳机的供应,因而歌尔、瑞声等并不会因此受到影响。长期来看,Beats 本身主要负责设计,生产(以及部分设计)外包给代工商(ODM)。而苹果已经掌握了庞大的低成本的代工体系,Beats 的订单很有可能整合到现有的代工体系里来,对歌尔、瑞声等形成利好。

投资建议.

新品预期佳,首选博弈期弹性大、验证期能证实的品种:苹果预计在9 月发布iphone6、iwatch等新品,苹果公司业绩有望继续回升。苹果产业链相关公司预计将逐步迎来新品订单,届时业绩增速将逐渐回升。由于新品预期较好,但要证实或者证伪的时点尚远,时间上将形成美好的预期占主导地位的博弈期和稍后迎来的验证期(订单验证、产品验证、销量验证、业绩验证)。博弈期首选弹性大的品种,而在苹果产业链供应价值、份额有提升的公司很可能在验证期得到证实。相关公司重点关注环旭电子、安洁科技、德赛电池、欣旺达等。