传媒互联网研究周报:贺岁档开启,电影市场全年票房低于预期

行情回顾

上周互联网传媒行业跌幅为-1.65%,在申万28个行业中涨幅排名第15名,其中网络传媒版块跌幅最大,达到-5.13%。涨幅前五的公司为丝路视觉(61.07%)、中青宝(8.61%)、华媒控股(7.63%)、皖新传媒(7.08%)、浙报传媒(4.35%)。

行业动态

影视剧:阿里影业将战略投资和和影业持股30%成第二大股东;广电总局将强化电影版权保护引入水印技术。VR:暴风CEO冯鑫:2016年暴风VR销售收入达到2000万。游戏:TGA2016全球游戏奖揭晓暴雪与守望先锋分获年度最佳。其他:传BAT或参与联通混改方案联通回应正在讨论中;美图预计12月15日港交所IPO发行价8.50港元至9.60港元。

行业主要观点

板块整体估值已位于低位,四季度仍然建议自下而上选择投资标的。从估值上看,目前,创业板整体估值为66.3倍;传媒板块中,营销传播市盈率为36.62倍、互联网传媒市盈率为64.11倍、文化传媒市盈率为46.22倍,已为历史较低位置。四季度仍然建议自下而上选择投资标的1)业绩具有确定性,估值具有一定安全边际,2)具有一定稀缺性,行业增速较快。重点推荐标的:骅威文化:拟剥离传统业务,精品剧收视口碑双赢,业绩确定性高;鹿港文化,公司参与投资和发行的电影《盗墓笔记》票房超过10亿,未来在电影领域将持续发力;富春通信,拟收购摩奇卡卡,具备丰富的IP资源储备;当代东方,开始布局线下渠道,拥有两块院线牌照+产业并购基金;华谊嘉信,海外并购整合值得期待,市值小、估值低营销股。

年底贺岁档开启,全年票房低于预期;2017年好莱坞大片相继上映,将带动票房增速回暖。截止2016年11月31日,2016年国内的票房为413亿,12月份共有48部影片上映,参考2013年~2015年12月份数据,票房分别为21.4亿、25.7亿、42亿,2016年全年票房预计在460亿左右,同比仅实现个位数增长,12月份上映的重量级的作品包括《你的名字》(截至12月4日2.62亿)、《佩小姐的奇幻城堡》(截至12月4日6315万)、《血战钢锯岭》、《萨利机长》、《长城》(乐视网)、《罗曼蒂克消亡史》(华谊兄弟)、《摆渡人》等。2017年,从目前已公布的暂定片单上看,包括《速度与激情8》、《变形金刚5》、《星球大战8》等好莱坞大片,经过2016年票房的调整,以及头部内容的带动,我们预计2017年票房将实现15%~20%增长,直接带动院线个股受益,相关标的,上海电影、中国电影、幸福蓝海、万达院线。

投资建议

本周建议关注组合:中技控股、恒信移动、骅威文化、鹿港文化、华谊嘉信、富春通信、当代东方、奥飞娱乐、天舟文化