化学工业行业月报:周期品维持强势,关注环保趋严下的投资机会

本月市场回顾及展望

本月化工行业大幅跑输大盘,行业整体呈现结构性的机会,周期子行业受到近期价格普涨的影响,部分受益标的表现良好,同时受到市场热点追捧的诸如股权转让、转型等标的仍有不错的表现。考虑到近期市场风格的多变,寻找有业绩支撑的周期子行业仍将是未来投资的主线。我们认为明年一季度甚至上半年,部分周期子行业仍具有一定的投资机会,包括下游需求存在边际改善叠加供给侧出清的子行业:粘胶短纤、PVC、尿素等;同时建议关注近期环保约束的持续收紧带来的部分子行业的投资机会,包括:草甘膦、有机硅、纯碱及PVC等子行业。

国金基础化工团队近期观点汇总

我们认为11月份化工品价格出现普涨一定程度上超出了市场的预期,除去供需层面的改善外,短期如成本推动、运力紧张等也是导致价格大幅上涨的主因。建议12月份继续关注价格持续上涨且具有一定业绩兑现能力的子行业及相关标的,重点关注草甘膦、有机硅、PVC等行业的趋势性投资机会,对于部分价格涨幅过快且缺乏基本面支撑的子行业则维持谨慎态度。

环保持续收紧有望成为未来中长期影响化工行业的主要因素:近期中央媒体对于环保的关注度持续提升,相关栏目(如经济半小时、新闻1+1等)连续多天报道各地化工企业呈现的不同程度的环保情况。我们认为环保收紧对于各类化工子行业供给端的影响将在未来中长期持续发酵,并将成为明年化工周期品投资的重要主线之一。近期我们建议关注草甘膦行业受到环保冲击的投资机会,由于河北省应对雾霾导致甘氨酸企业大面积停产,甘氨酸价格已创下历史新高,建议关注具有全产业链资源优势的相关标的兴发集团,同时建议关注新安股份、江山股份;建议关注有机硅行业受到环保影响所带来的供给端改善,同时近期金属硅价格受到成本上涨影响供给受限叠加枯水期开工低谷,预计未来金属硅价格有望持续上涨进一步推涨有机硅产品价格,建议关注新安股份、三友化工。

建议关注宏大爆破:个股层面我们建议关注宏大爆破,主要有以下三点推荐逻辑:第一,公司明年新收购业务并表,业绩迎来底部反转;第二,公司所处行业明年有望迎来边际改善,尤其公司下游大型客户已领先行业景气度回升;第三,公司顺利切入军工领域,未来有望成为公司第三大业务。

本月主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 n 11月化工品价格表现极佳,多数产品价格出现较大幅度上涨:本月涨幅前五名的产品分别为己内酰胺(27.27%)、天然橡胶(27.16%)、轻质纯碱(26.67%)、纯苯(25.00%)、环氧丙烷(24.71%);跌幅前五名分别为三聚氰胺(-24.55%)、磷矿石(-20.83%)、复合肥(-17.70%)、TDI(-14.18%)、二氯甲烷(-9.24%)。

化工品价差表现:本月纯碱、MEG价差巨幅扩大,聚合MDI、PTA、涤纶短纤产品价差小幅扩大,PVC、TDI、粘胶短纤出现价差收窄的情况。

价格超跌化工品汇总:本月国金化工重点追踪的102种产品价格中,有15种化工品价格依然在底部区间(本月均价≤历史最低价。

10%)运行。其中在底部连续运行月数最长的前五个品种为丁基橡胶(16月)、锦纶DTY(15月)、硝酸铵(工业)(14月)、腈纶短纤(13月)、腈纶毛条(13月)。

本月行业重点信息汇总

10月份中国制造业PMI 为51.2%

风险提示: 国际原油价格大幅下跌,宏观经济加速上行