中小市值行业深度报告:2017年主题投资分析

投资要点:

回顾2016年,涨价预期是投资主线2016年如果说上涨板块有个共通的核心逻辑的话一定是涨价预期。我们统计股灾后A股的反弹走势,根据上涨来划分阶段的话,大致可以分为2个阶段:2015年第四季度左右和2016年3月份到11月份。2015年9月1日开始到2015年12月底为反弹第一阶段。领涨的主题板块主要包括:网络安全,大数据,锂电池、虚拟现实和移动支付等中国产业转型方向的新兴行业,相对也是未来转型方向比较明确的行业。对比2016年从3月份到11月第二段的慢牛走势,涨幅靠前的板块主要包括:次新股、股权转让、锂电池(我们倾向于此次该板块的上涨是因为前期大幅调整后的修复性反弹)、区块链、OLED、稀土永磁以及扶贫等板块。可以发现,2016年全年的大部分主题板块机会主要来自于交易性机会以及短期事件性催化,例如基于涨价预期对于公司业绩提升的判断。我们认为可能就目前来看,大部分此类周期性上市公司业绩复苏可能并不一定具备长期稳定增长的坚实逻辑基础。

投资的本质就是和时间做朋友回归到投资最简单的本质,其实还是和时间做朋友,成长的价值只会迟到,不会缺席。我们更倾向于坚持寻找在新兴成长行业中的机会,特别希望能找到行业成长性且叠加需求端有明确质的改善的版块。

我们希望从预期差和需求端入手挑选标的因此在选取2017年备选标的时候我们主要基于以下几点逻辑:1)在2015年4季度的整体板块涨幅靠前;2)行业明确是未来转型方向,且行业业绩增长最近两年是明确加速的,同时最好有明确的政策支持或需求端增加的行业;3)在2016年行业跌幅较小或者属于板块滞涨。

行业评级及投资策略我们备选了网络安全、二胎概念、汽车电子和电影院线四个细分子行业。主要逻辑是基于这些细分子行业的下游需求预期会在一段时间内保持旺盛,同时叠加在过去的时间段内,市场价格预期并没有完全充分反映这些内在的需求。我们给予行业“推荐”评级。

重点推荐个股重点推荐蓝盾股份、贝因美、索菱股份和上海电影。

风险提示:1)网络安全行业政策推进落地不及预期,子公司业绩不达预期;2)二胎出生率不及预期,公司转型风险,行业黑天鹅事件;3)汽车电子整体行业发展不及预期;4)传媒行业依然景气度较低;片源引进不及预期;公司外延并购低于预期