石化行业点评报告:欧佩克达成减产协议

OPEC达成减产协议

OPEC11月30日在第171次会议后决定,将OPEC14个成员国每日产量目标限制在3250万桶,并从2017年1月1日起执行。会议还认为,2016年和2107年全球经济增长预测分别为2.9%和3.1%,预计非欧佩克日均供应量2016年减少80万桶,2017年增加30万桶,预计2016年、2017年全球石油日均需求增长约120万桶。

我们的观点:谨慎看多原油价格昨日在减产协议达成消息的刺激下,国际油价WTI上涨了9.3%,收盘49.44美元,BRENT上涨8.8%,收盘50.47美元。

我们认为,目前对油价可以看多,但涨幅需要持谨慎态度。

首先,限产协议最终达成对油价有正面作用,但是,总产量仍然处于较高位置。2008年经济危机以来,OPEC一直坚持着每日3000万桶的产量配额,虽然执行并不力,但是此次客观上是将产量配额提高了。

其次,减产事宜陆陆续续已经讨论了一年,在多次刺激后,减产对市场的影响能力实际上在逐渐减弱。

第三,在油价恢复上涨之后,美国页岩油生产会发生何种变化也需要观察。数据显示,截至11月23日当周,美国在线钻探油井数量474座,为1月底以来最高,比前周增加3座,比去年同期减少81座。在过去26周中,有23周在线钻井数量增加。油价的恢复已经开始带动钻探活动的增加,将进而导致原油产量的恢复。截至11月18日当周,美国原油日均产量869万桶,比前周增加9000痛,比去年同期减少47.5万桶。

第四,美元近期持续走强,美元汇率升到14年高位,美元上涨将打压美元计价大宗商品价格。12月美国可能加息,美元汇率将限制油价涨幅。

油价展望重申我们的观点,在减产协议达成之后,原油价格将获得上涨的动力,但是,对原油价格的涨幅我们持较为谨慎的态度,包括限产协议的执行情况、美元的走势、美国页岩油产量的变化等都将影响原油价格的涨幅。

我们认为,原油价格的波动中枢将上移到55美元左右,但向上突破60美元需要克服更多的障碍。