食品饮料行业周报:风格转换&深港通均利好蓝筹

风栺转换&深港通均利好蓝筹。11月21-25日,食品饮料行业(+1.4%)跑输沪深300指数(+3.0%),其中葡萄酒(+4.7%)、乳制品(+2.7%)、一线白酒(+2.2%)涨幅领先,观察个股,伊利、双汇、洋河、茅台等低估值、竞争力强大盘蓝筹有不错表现,绩差小市值个股分化明显,似乎印证市场风栺有向蓝筹切换趋势,也可能体现了年底估值切换行情。深港通已确认12月5日将正式启动,食品饮料公司业绩稳健增长、估值低,易受到海外资金青睐,其中三类股票可能受益:一是港股稀缺标的,如白酒中五粮液、洋河股份、泸州老窖等;二是低估值、高股息龙头,如双汇发展;三是成长空间较大的成长股,如三全。从市场风栺和深港通主题两个角度来看,优质蓝筹者最可能受益。

最新投资组合:伊利股份(23.2%)、三全食品(22.3%)、老白干酒(21.8%)、大北农(17.3%)、贵州茅台(15.3%)。上周举牌概念再次吸引投资者关注,伊利是食品饮料行业代表,我们仍相信当前仅是开始。同时,乳品行业成长性仍好,伊利竞争优势有望持续加强,尤其17、18年很可能行业竞争格局加速改善,盈利增长有保障,正是估值切换和市场风格调整的优选品种,维持伊利股价三年翻倍判断。三全上周股价向下调整,可能与市场风格切换有关,我们仍维持难得高弹性好品种判断,一方面主业利润率持续回升前景明确且主业利润率回升速度有望加快,另一方面,鲜食3.0随时可能进入常规铺市阶段,且我们对其未来发展前景乐观。老白干酒上周股价继续振荡调整,我们维持此前判断,相信公司管理层动力足、团队强优势会随时间不断加强,并购整合事件发生概率正随时间上升。公司利润释放、内生、外延增长趋势可看三年,是站在时间一边好选择。茅台半月前加速发货,上周批价小跌,但我们相信茅台17年机会主要来自投资者显著低估17、18年业绩弹性,股价上涨空间仍够且风险小。大北农股价持续磨底,但相信2017年生猪存栏上行周期、四大增长动力推动猪料加速发展、费用率持续下行、生猪互联网重估会推动股价上行,维持17年赚钱好品种判断。

风险提示:经济增速下滑导致消费增速低于预期,重大食品安全事件。