奔凯安全:专注信息安全,打造智慧安全专家

公司致力于提供信息安全综合解决方案:公司面向安防领域,运用生物识别、智能安防、及现代信息技术,向用户提供全方位的信息安全解决方案。公司业务主要分生物识别类产品和安全方案设计服务,前者包括指纹采集仪、指纹锁、身份证自助终端设备、DNA设备/耗材等;后者包括各种信息安全和数据安全解决方案。公司2013-2015年营收分别为6449.53万元、18984.41万元、30285.85万元,年复合增长率为116.7%;净利润分别为-204.18万元、560.14万元、1601.28万元,同比增长率为374.33%、186.41%;2016年半年报营收为23681.36万元,同比增长79.75%;净利润为2079.96万元,同比增长175.88%。

国家持续投入,民用安防增长潜力巨大:我国是世界安防大国,2013年安防行业总产值接近4000亿元,约占全球的50%。政府高度重视安防行业发展,不断推出重要的安防项目,扶持企业从传统安防技术到高科技安防技术的转变。根据《中国安防行业“十三五”发展规划(2016-2020年)》,2015年我国安防行业总产值为5000亿元,至2020年将达到8000亿元。其中民用安防产品仅占安防行业总产值6%,对比美国民用安防设备占总产值50%,世界平均水平也达到了10%,我国民用安防市场增长潜力巨大。

多种生物识别技术融合的智能安防成发展趋势,市场准入门槛较高:生物识别技术利用人体固有的生理特性和行为特征来进行鉴定,具有安全、可靠、准确等特点。随着生物识别技术在经济社会各领域取得良好应用,市场规模从2002年起保持高速增长,十年复合增长率为39.83%,预计到2020年整体规模将达到300亿元。应用已经从较简单的门禁考勤等商业级产品逐渐扩展到涉及公共安全、国家安全等中大型系统,多种生物识别技术融合的智能安防成为发展趋势。同时安防领域有严格的准入和监管机制,主要客户集中在政府、公安、电力、金融等关键领域,存在较高的市场准入门槛。

公司方案整合能力突出,可提供多样化的信息安全解决方案:公司拥有自主研发的指纹身份认证平台Bio-Trust,虹膜识别技术和云安全技术等。通过安全方案设计与服务和生物识别技术产品,实现信息化和智能化的整合,为下游客户提供多维度的安全解决方案。公司客户资源优质,与华为、唯品会、广东省公安系统等核心客户建立了长期稳定的合作关系,不断挖掘潜在需求加深合作。尤其是公司的二代居民身份证指纹信息采集及核验设备通过公安部检测后,已在广东省范围内全面推广使用,并开始进入海关等新客户。

未来以智慧城市和平安城市为切入点,加大在生物识别、智能安防和现代信息三大领域的开拓:智慧城市方面,2015年12月公司与华为签约,共同打造安全城市云及企业云战略。平安城市方面,公司推出了基于二代身份证信息、手机验证的视频门禁监管方式,利用公共网络将数据和公安信息库对接,集防控于一体的流动人口管理平台,打通政府自主申报系统和出租屋管理系统,方便政府部门对流动人口实行管理,目前已经在深圳展开试点。配合开发了警用级动态人脸识别系统,能够实现“百万人流,秒级定位”。并在原有二代证指纹仪采集仪基础上,推出了身份证自助办理终端和自助发放终端。由于全国逐步开放异地办理身份证,珠三角地区流动人口巨大,有望推动公司业务继续快速发展。

结合以上分析,我们认为以生物识别技术为基础,融合多种方式的智能安防市场空间和增长潜力大。公司具备较强的研发和方案整合能力,与核心客户关系密切。未来以智慧城市和平安城市为切入点,发展前景看好。我们预计公司2016-2018年营收分别为4.19亿、5.80亿和8.65亿,净利润分别为2700万、4100万和6900万,EPS分别为0.370元,0.563元和0.947元。结合公司增长速度和未来发展空间,按PE20X整体估值6.5-7.5亿元,给予“增持”评级,投资者可予以关注。