金山软件:2017年战略不变_股票频道

公司主力客户端游戏《剑网3》表现抢眼,16年3季度同比增长61%(我们预测同比增长21%)。由此,我们认为3季度业绩好于预期。随着前两款手游的上市,我们预计万众期待的手游《剑网3》将于17年2季度登陆腾讯游戏平台,届时将与多款硬核游戏展开激烈竞争。云计算依然保持同比140%的强势增长,预计2017年这一趋势还将持续,同比增速在100%。

我们认为公司2017年前景不变,重点关注手游《剑网3》和云计算。维持买入评级。

预计2017年2季度将迎来下一波高潮。

10月份,2016年6月上市的首款《剑侠情缘网络版》手游依然保持2.5亿-3亿人民币的毛收入。万众期待的第三款《剑网》系列手游预计将在17年上半年上市。鉴于游戏市场竞争激烈,我们预计上市时间可能会在2季度,游戏收入也将好于第一版。

预计2016年和2017年网游收入同比分别增长83%和34%。

主力客户端游戏《剑网3》业绩带来惊喜,同比增长61%至3.6亿人民币(占网游收入的46%)。主要原因是,游戏包扩大且《剑网》系列手游广受欢迎,带动了《剑网》PC端的销售。

云计算在竞争中依然保持强势增长。

据我们预测,云计算环比增长28%、同比增长140%至1.85亿人民币,增速不及16年2季度同比增长200%,但游戏、视频、医疗和公共服务领域依然保持稳健增长态势。我们预计2016年和17年将分别同比增长151%和100%,占总收入的8%和13%。

金山软件认为竞争对云业务造成的整体影响有限,理由是产品定价具有竞争力、服务质量高且与企业之间关系深厚。

相比于盈利能力,争夺市场份额依然是关注重点。

评级面临的主要风险。

手游的盈利水平不及市场预期。

云计算竞争激烈,导致收入增速不及预期。