晶盛机电点评报告:再获1.7亿大单,完美验证单晶金字塔逻辑

公告点评.

再次斩获巨头大单,单晶金字塔逻辑完美验证.

公司是光伏单晶上游绝对龙头,受益中游巨头持续疯狂扩产,业绩高成长确定性极高。

本次1.73亿大单,是公司近10月以来再次中标A公司单晶设备大单。鉴于A公司为行业重量级企业,我们认为一方面反映了单晶逻辑的势不可挡,另一方面也证明了公司产品在高端客户中的强大竞争力。截止Q3,公司尚未完成订单及新中大单合同累计金额已达9.6亿,其中相当部分将于2017年确认收入,为明年业绩奠定良好基础。

半导体大硅片稀缺标的,持续关注合资公司.

国务院《十三五国家科研创新规划》重磅发布,重申300mm大硅片研制重大战略意义,公司作为国内极稀缺大硅片设备商,其02专项已于2015年高分通过专项验收,并已在过去三年实现了国内外销售。公司与中环、有研三强联手筹建中的大硅片合资公司有望成为国内首个8-12寸半导体硅材料量产基地,想象空间巨大。

央企溢价参与定增,当前价格倒挂.

公司已于本月上旬完成13.2亿定增项目,用于5,000万mm蓝宝石材料(单炉120kg-200kg)、高效晶硅电池装备等项目。北方工业、广州金控等央企、国企高额溢价参与增发,定增价格13.2元,11月28收盘价倒挂7.6%,相对安全边际较高。

盈利预测及估值.

预计公司2016-2018年EPS分别为0.23、0.32、0.45元,同比增长111%、40%、43%,对应P/E分别为54.1、38.5、27.0倍,维持买入评级。

风险提示:单晶技术扩张受阻;蓝宝石开拓、LED装备销售、硅材料合资公司不达预期。