纺织服装及日化行业周报:深港通开通在即,重点关注两地纺服板块优质个股

走势回顾。

上周(11月21日~11月25日),上证综指上涨1.53%、深证成指上涨0.63%。

纺织服装板块上涨1.51%,其中纺织子板块上涨3.74%,服装家纺子板块上涨0.62%。纺服板块重点个股涨跌幅前三位摩登大道、青岛金王、新澳股份(12.02%、7.42%、7.22%);后三位华斯股份、贵人鸟、伟星股份(-1.70%、-1.63%、-1.42%)。

本周观点。

深港通开通在即,重点关注两地纺服板块优质个股。上周证监会公布将于深港通12月5日开通,并同时宣布港股通、深股通名单。港股通方面,此次入选港股通的上市公司合计18家,深股通方面,此次入选的纺织服装板块上市公司合计15家。港股鞋服板块较A股估值优势明显。此次入选的鞋服标的平均估值为14倍,A股品牌服装企业估值均高于港股同类型标的,反映出两地市场对于品牌服装企业的偏好差异。A股服装企业估值主要取决于市值体量、战略转型等因素,港股估值则与服装企业的成长性、品牌力以及在全球视野下的综合竞争优势(与国际品牌对标)相关。相比之下,港股纺织出口板块与A股估值差异并不显著。

投资建议:港股方面,随着深港通的开通带来新增资金的流入,对于港股具备估值优势的企业将形成直接利好。具备低估值、高股息率的纺服标的将成为内地投资者的重要选择,相对而言在防御性方面具备优势,包括361度(1361.HK)、中国利郎(1234.HK)、德永佳集团(0321.HK)等;同时,A股中相对稀缺的领域和品种,尤其是具备行业领先优势、盈利能力突出的企业,值得重点关注,包括安踏体育(2020.HK)、宝胜国际(3813.HK)、申洲国际(2313.HK)、维珍妮(2199.HK)。A股方面,深港通的开通对于A股纺服板块的意义将更多反映在长期影响层面,由于更多境外长期资金进入A股市场,改善市场投资者结构及投资偏好。在此过程中,估值相对合理、经营基本面稳健、核心竞争能力突出的细分领域龙头将获得更多关注,提振估值水平,同时分红情况也是境外资金的重要考虑因素,从这个角度而言,可重点关注森马服饰、鲁泰A及孚日股份。

纺服及日化行业11月组合:华孚色纺、歌力思、森马服饰、九牧王、青岛金王。

核心投资主线:1.市场投资偏好走低,业绩表现优于同行、低估值价值品种仍值得重点关注,建议关注森马服饰、海澜之家;2.重点关注业绩改善明显、受益人民币贬值的棉纺板块,继续推荐上游具备棉花资源优势的棉纺龙头华孚色纺、联发股份,以及出口占比较高的孚日股份;3.“新消费”及转型投资机会:多品牌服饰集团(歌力思)、化妆品产业链整合(青岛金王)、网红经济(华斯股份)、时尚产业布局(九牧王)、体育消费(贵人鸟)、医美产业布局(朗姿股份);