能源行业周报:山西焦煤签订1400万吨炼焦煤中长协合同,关注焦煤板块

煤炭现货价格持续回调。本周秦皇岛港Q5500下跌3.82%,环渤海煤炭价格下跌0.50%,动力煤期货上涨1.61%。冶金煤价格回升,焦煤期货上涨6.53%,焦炭期货上涨6.62%。秦皇岛港煤炭库存增长8万吨,电厂存煤可用天数持续小幅下滑。原油价格持续震荡,WTI原油上涨0.81%,布油上涨0.81%。北美石油钻井数上周增加3座。美国商业原油库存减少125.5万桶。动力煤及焦煤企业分别签订长期供货合同,将使得价格逐步稳定,但长期看涨趋势并未改变,供给收缩将带动价格中枢稳步向上。

山西焦煤签订1400万吨炼焦煤中长协合同,关注焦煤板块。11月23日,山西焦煤集团与六家大型钢厂签订了2017年炼焦煤购销中长期合作协议。此次合同基准价为11月底的焦煤现货价格,锁定期为2017年一年;签约规模超过1400万吨,占山西焦煤集团产量的近四分之一。此前由于焦煤价格快速上涨,市场普遍怀疑下游钢厂难以承受,然而事实证明钢材价格的同步上涨使得钢厂盈利有普遍改善,已披露2016年三季报的35家A股上市钢企中,盈利率超过80%,亏损面不足20%;而在去年同期,亏损面超过60%。此番山西焦煤与6大钢厂以11月底现货价格为基准签订长期协议,进一步表明钢厂的价格承受能力显著增强。长期协议的签订将为焦煤设置价格基准,减少后续价格波动,我们预计后续焦煤价格将逐步企稳。建议关注低估值高弹性、且入围深港通标的的首钢资源(0639)。同时也建议关注动力煤企业中资源禀赋好,生产成本低的中国神华(1088)。

截至11/25一周能源股份表现。我们筛选了53个港股能源标的以监察行业的表现。截至11/25一周,53个股份平均上涨1.4%,表现弱于大市。详见本报告最后两页“安信国际能源组合股份表现及估值”,而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的能源股。