轻工造纸研究周报:维持推荐组合,建议关注高送转潜力股

上周大盘强势上扬,全周收涨2.16%,轻工制造板块表现略逊于大盘(包装印刷>家用轻工>造纸)。我们的推荐组合中,除宜华生活、中顺洁柔和索菲亚外,其他全部录得正收益。其中,冠豪高新和太阳纸业进入造纸行业涨幅前五名。家具行业作为轻工制造中重要子行业板块,过去各家具企业主要依靠渠道与产能确立竞争优势,近年伴随消费升级及市场竞争逐渐白热化,同时行业出现结构性产能过剩,家具板块制造属性有所弱化,制造业服务化成为了家具企业重要软实力。以行业中兼具品牌与规模优势的龙头企业举例来说:曲美家居“你+生活馆”通过提供高品质消费场景为消费者提供了多元生活方式需求;索菲亚通过大力投入信息系统建设,为消费者提供全程无缝链接的多元化服务;宜华生活泛家居生态圈通过各业务协同落地为消费者提供大家居服务等。本周我们继续推荐客单价和客户数齐增,业绩增长明确的定制家具龙头索菲亚,以及具有充沛优质林木资源,已完成华达利收购,完善Y+产业生态圈,业绩逐季改善宜华生活。同时建议继续关注推进OAO模式及全品类定制,IPO项目产能即将陆续释放,定制类业务有望快速发展的曲美家居。

作为全国装配式建筑推进试点城市,今年1-10月,上海已落实装配式建筑1,385万平方米,预制构件产能突破1,200万平方米。同时目前上海已要求全市范围内符合条件的新建建筑原则上全部采用装配式建筑,作为全国性建筑产业趋势,未来工业化装配建筑将持续大规模推进,而整装卫浴作为内装工业化核心部件,行业规模将迅速提升。本周我们重点推荐拥有SMC表面装贴技术和柔性模具技术两大独门利器,高起点切入整装定制卫浴行业的海鸥卫浴。

造纸行业方面,国内纸业市场“涨声”持续。截至11月中下旬,国内已有约46家造纸企业上调原纸价格,价格上涨幅度为50元/吨至250元/吨。随着年底造纸行业需求旺季到来,供给侧改革及趋严环保政策驱动行业落后产能淘汰持续,同时上游原材料及能源运费成本不断上涨,预计后市各纸品涨价预期仍然强烈。因此,本周我们继续推荐持续受益溶解浆市场走强,并与复星集团达成战略合作谋求长远发展的太阳纸业,以及三季度业绩提升近两成,产能瓶颈已实现突破,拥有良好销售渠道的生活用纸龙头中顺洁柔。

根据消费品工业司披露数据,2016年1-8月,我国玩具行业主营业务收入1,360.4亿元,累计同比增长7.3%;利润总额64.3亿元,累计同比增长14.2%,我国玩具市场景气度持续。得益于人们生活水平不断提升及二孩政策对玩具市场需求的刺激,同时益智玩具具备寓教于乐的特性,差异化竞争优势明显,未来益智玩具子行业发展前景广阔。因此本周我们继续推荐“教育包”发展模式成熟,同时“家庭包”协同推进的益智玩具制造龙头邦宝益智。

彩票主题方面,近期三大彩票管理部委财政部、民政部和体育总局领导一周内全部换届。我们认为,本次三大部委的人事调整并不会改变互联网彩票的政策方向,明年两会有可能成为互联网彩票重启的关键时间窗口。我们建议持续关注布局彩票全产业链的鸿博股份。

国企改革主体方面,我们继续推荐央企改革排头兵中国诚通集团旗下唯一尚未进行国企改革的成员企业冠豪高新。其他子行业方面,本周我们推荐加速艺术教育和大文化产业布局的中国钢琴第一品牌珠江钢琴,同时建议持续关注金属包装龙头、低估值品种的奥瑞金。

推荐组合:1)家用轻工行业推荐海鸥卫浴、索菲亚、宜华生活、邦宝益智和珠江钢琴。2)包装印刷行业推荐奥瑞金和鸿博股份。3)造纸行业推荐冠豪高新、太阳纸业和中顺洁柔。