房地产行业研究周报:深港通开通在即、险资增持再度来袭

市场回顾

上周上证综指收于3262点,上涨2.16%,沪深300指数上涨3.04%,创业扳指上涨0.44%,交易量较前周继续增加。

上周申万房地产指数上涨2.69%,表现强于上证综指,弱于沪深300。个股表现方面,华鑫股份、绵石投资和大连友谊等个股涨幅超过20%,招商蛇口、东方银星、金地集团、首开股份和天房发展等个股涨幅超过10%;而新潮实业、同达创业、珠江控股、深大通、廊坊发展和嘉凯城等个股跌幅超过5%,整体上看上涨个股数量显著多于下跌个股数量。

行业跟踪

新房销量有所减少:上周32样本城市新房销量环比减少2%,同比减少16%,环比来看一线城市减少3%,二线城市减少16%,三线城市增加20%;同比来看一线城市减少37%,二线城市减少3%,三线城市减少20%。存量房成交也有所减少:上周我们跟踪的26样本城市整体成交均值环比减少8%,同比减少12%,年初累计同比增加55%。

土地供应和成交:上周100城市供应住宅用地85宗,土地面积439.4万方,规划建面1276.6万方(环比增加11.4%);其中,30重点城市住宅用地供应宗数、土地面积和规划建面分别为48宗、286.0万方和888.5万方(环比增加40.1%);100城市住宅用地成交47宗,土地面积276.6万方,规划建面725.5万方(环比增加7.9%);其中,30重点城市指标分别为33宗、215.2万方和577.1万方(环比增加28.2%)。溢价率方面,100城市和30重点城市住宅用地成交平均溢价率分别为43.9%和47.6%。

行业要闻

11月21日,深圳市规划国土委发布《深圳市城市更新“十三五”规划》,规划期内争取完成各类更新用地规模30平方公里。其中,拆除重建类更新用地供应规模为12.5平方公里,非拆除重建类(综合整治、功能改变等)更新规模为17.5平方公里。期内完成城市更新固定资产投资约3500亿元。

上周,国家统计局浙江调查总队公布的分析报告显示,今年前三季度,浙江房地产市场呈现量价齐升的运行态势,全省新建商品住宅可售房源数量逐月下降。2月下旬以来,随着政策叠加效应增强,浙江居民购房意愿加大,下单速度加快,市场成交活跃。其中,3月浙江全省新建商品住宅成交45445套,创近三年新高。

投资建议

上周受恒大及安邦举牌影响,资源类和低估值类地产个股再次大涨,我们判断趋势依旧在延续;基本面来看,政策高点已过,预期难以变得更差,新房表现冰火两重天,土地市场依然火爆,说明资产荒依然明显;深港通开通在即,深市流动性有望提升,关注深市个股机会。

投资标的方面,建议关注弹性显现、估值便宜且涨幅相对较少的泰禾集团;资源禀赋明显的物流地产稀缺标的南山控股;险资不断增持的招商蛇口、华侨城A以及华发股份、苏宁环球等个股。

模拟组合

当前仓位:持有81%仓位,累计收益率30.2%,持有三六五网32%、中航地产24%、泰禾集团19%、南国置业7%。

仓位调整:近期未做仓位调整。