证券行业:东方证券

东方证券(600958) (2016-11-25收盘价16.73元)

核心推荐理由:

公司发展战略明确。公司制定的发展战略是成为综合金融服务投资银行,并为此制定了主要的步骤:第一,进入证券业内前10名。由于公司经纪业务比较薄弱,主要依托自营业务带动;第二,公司三年战略规划主要有四个方面:资本驱动、人才驱动,客户驱动,创新驱动。

投行业务发展较好。从各项业务发展来看,投行业务较其它业务发展较好,公司三季报数据显示,前三季度投行收入达到9.59亿元,同比增速为49.32%,较去年年底增长7.3%。此外,投行业务收入比重也进一步提升,三季报投行收入比重为20.12%,同比上升14.71个百分点。

深港通开通在即,境外布局有望受益。中国证监会、香港证监会近日联合发布公告称,深港通将于12月5日开始交易。公司作为A+H 上市券商,且在今年10月对境外子公司东方金融(香港)增资15亿港币,有望受益于深港通的开通,利好公司在港业务。

公司增资境外子公司。公司于7月8日在香港联交所上市,募集资金约68亿港元,打造了A+H 股上市的发展平台,有利于公司在境外开展业务。此外,公司在10月15日对子公司东方金融(香港)增资15亿元港币,此轮增资后,东方金融(香港)注册资本达到21亿元港币,提升了东方金融在境外的竞争力。

市场行情回暖,业绩有望提升。公司收入结构中自营业务、经纪业务占比较高,受制于市场行情影响,前三季度公司业绩下滑幅度较大。深港通开通在即、二级市场行情改善,公司四季度业绩有望提升。

盈利预测和投资评级:我们预测公司未来三年EPS 分别为0.51元、0.73元和0.78元,给予 “增持”评级。

风险提示:交易量持续下跌风险和自营业务的波动性;准入门槛降低的风险,创新业务业绩不达预期。