拓普集团:传统业务订单不断,新兴业务前景开阔

吉利+通用,放量订单成就公司高速业绩增长。作为国内NVH(减振降噪及舒适性控制)领域橡胶减震产品和隔音产品龙头企业,公司大力提升产品性能,与多家海内外知名车企形成长期合作关系。受益于今年吉利的博瑞、博越等多款车型放量生产,传统业务带动情况良好。公司在2015 年底即与通用全球E2XX 平台签订为时8 年共计10 亿元订单,在今年开始产能逐步释放;近期又与通用签订订单,同步开发GM GEM 的全球平台汽车NVH 减震器,为期6 年,累计金额16.8 亿元。多家知名企业的大额订单不仅表示了公司在行业内的知名度、产品公信力,同时也确保了未来5-6 年随客户共同进步的决心和能力。

特斯拉+比亚迪+蔚来汽车,轻量化产品屡获青睐。公司的轻量化产品一直得到新能源汽车的青睐,主要包括铝合金控制臂等底盘结构件。由于新能源汽车更关注于续航里程,轻量化的车身可减少多余能量损耗,因此公司在今年8 月进入特斯Model 3 的供应链名单,9 月与比亚迪、蔚来汽车签订框架协议。据统计Model 3 的预定数量已达40 万辆,其价位的高性价比吸引了众多消费者的热情,随之公司的轻量化产品将配套产销放量。

新兴业务储备众多,智能网联布局精准。公司长期布局汽车电子事业,精准卡位ADAS 的控制执行层,着力于IBS 智能刹车系统研发投入。根据公司最新定增项目,预计分别投入22.11 亿和6.49 亿开发汽车智能刹车和电子真空泵项目,进入智能网联汽车的量产进程,为公司带来持续盈利。

我们认为公司2015-2018 年EPS 分别为0.83、1.03、1.32。