现代服务行业年度策略之体育行业:乍暖还寒春已至,行业布局正当时

核心观点

体育产业是朝阳产业,处于含苞待放阶段。政策推动、消费升级、资本切入,是产业发展的三个主因。目前完全以体育业务为主营业务的上市公司数量有限,2017年A股将有更多体育类公司出现,或涉足、或转型、或IPO,鞋服装备、赛事运营、体育经纪营销、体育传媒、冰雪产业有明确对应标的,在政策加速落地过程中存在布局机会。

报告摘要:

2016年行情偏弱,2017年存在布局机会。2016年中证体育指数累计下跌超过15%,中信传媒指数下跌超过20%,同时期上证综指跌幅为-2.61%,上证综指跌幅为-1.12%。体育板块高估值持续修复,行情明显弱于大盘。相对于2016年偏弱的市场行情,2017年存在板块布局机会。

政策持续加码,消费不断升级,资本迅猛切入,是行业发展的三大因素。政策是行业中短期的重要因子;人的消费水平随着收入提高不断升级,随着人们收入的提高消费类型依次进入生存资料消费、发展资料消费和享受资料消费的不同阶段,消费升级促使体育产业发展随之水涨船高。

体育产业体量逐步增大,结构渐趋合理。2017年,转型、涉足、登陆多层次资本市场的体育类公司将会更多。未来三年,体育产业板块在现有的格局下进一步发生变化,体量更大、标的更多、结构更趋合理,各细分领域优质公司会逐步增多,户外产业、冰雪产业、健身培训产业尤其得到发展,产业内涵更加丰满,产业结构更加合理。

板块中期有望估值切换,体育细分领域各有机会。彩票方面,互联网彩票放开的预期持续增强,全国性互联网彩票有望先行放开;户外行业在政策推动下,地方将会持续落地实施,2020年“陆水空”户外产业规模达到9000亿,供需双边拉动;大众体育和竞技体育将更加朝气蓬勃,相关的衍生价值将会在市场化的助推下得到释放;冰雪产业方面,3亿人上冰雪的目标实现重在接下来几年的具体政策落地,布局冰雪产业的公司将会受益。

风险提示:系统性风险;经济发展出现严重问题,持续下滑;体育产业政策落实不到位,政策推进趋缓;相关上市公司业务进展遇阻。