餐饮旅游行业评论周报:黄山旅游签订太平湖项目合作协议,华住酒店第三季度净利润增长31.4%

行业观点:

A股餐饮旅游板块本周涨幅0.08%,板块表现强于沪深300指数(上涨0.01%)。涨幅较大的个股为西藏旅游(+8.4%)、北京文化(+5.58%)、国旅联合(+4.52%)、曲江文旅(+2.91%)、长白山(+2.37%),跌幅较大的个股为大连圣亚(-7.19%)、首旅酒店(-4.52%)、岭南控股(-3.6%)、大东海A(-3.36%)、宋城演艺(-1.9%);美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股为途牛(5.74%)、麦当劳(5.06%)、Expedia(3.91%),跌幅较大的个股包括Priceline(-2.16%)、华住酒店(-0.63%)、去哪儿(0.3%);港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括海昌控股(9.26%)、香港中旅(4.15%)、翠华控股(1.53%)等,跌幅较大的个股包括味千(中国)(-4.16%)、神州租车(-1.79%)、大家乐集团(-1.49%)等。按中信行业分类,2016年初以来餐饮旅游板块跌幅23.02%,弱于沪深300指数(下跌8.40%),维持板块增持评级。

11月16日,黄山旅游发布公告,公司与黄山市政府签订了《太平湖项目合作框架协议》,将参与太平湖项目开发,具体合作方式尚未确定。太平湖风景区地处黄山市黄山区西北部,距黄山北大门不到30公里,是国家4A级景区,年接待游客量在110万人左右,旅游总收入接近1亿元,是连接黄山和九华山的重要旅游节点,安徽省“两山一湖”旅游区的重要组成部分,以秀美的湖泊山水景观、优良的自然生态环境著称。公司将在太平湖项目的经营和股权上展开合作,共同制定发展计划,进行管理输出,提升太平湖项目的经济效益,今年以来,公司先后与祥源控股、含元资本、赛富基金合作,借助资本整合旅游资源,此次太平湖项目是公司迈出外延拓展的第一步,后续项目同样值得期待。

11月15日,华住酒店集团公布了未经审计的2016年第三季度财报。财报显示,第三季度华住净营收为17.74亿元人民币,同比增长10.9%;归属于华住的净利润为2.94亿元人民币,同比增长31.4%。2016年第三季度,随着中高档酒店的比重不断增加,华住旗下酒店的ADR为194元人民币,同比去年增长3.6%;平均入住率约89%,与去年同期基本持平;RevPAR为173元人民币,同比去年增长3.2%。

个股层面重点推荐关注:宋城演艺:内生增长强劲,项目储备充足(上海+桂林+张家界+宁乡)且体量更大,后续海外演艺+国内轻资产输出持续扩张、VR公园投入运营、泛文旅领域持续布局将带来市值成长空间,当前股价与增发价倒挂,且后续存在融资需求,短期催化较强;西藏旅游:小市值,资本运作有望重启;北部湾旅:北涠航线客运量增速较快,蓬长航线通过外延式收购+运力提升扩大市场份额。收购博康智能进军智慧旅游+大数据领域;中青旅:显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应,看好后续度假景区(乌镇+古北)以及旅游产业链的扩张;中国国旅:离岛免税政策优化,口岸进境免税政策放开,公司有望借助港中旅牌照拓展市内免税业务,业绩增厚持续发酵;众信旅游:产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;凯撒旅游:业绩增长明显快于同行业公司,出境游龙头地位显现,母公司海航旅游战略投资途牛并成为第一大股东,看好进一步的资源整合;北京文化:公司定增落地,战略上将通过“内生+外延”打造现象级产品及贯穿全产业链布局,未来看点十足(综艺、影视剧等);峨眉山A:旅游产业链扩张,打造大峨眉旅游区;桂林旅游:海航入主成为公司第二大股东,在景区资源整合、资本运作、国企改革方面有望提速。短期主要推荐关注:中青旅、宋城演艺、北部湾旅、西藏旅游、众信旅游、凯撒旅游、中国国旅、北京文化。

主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。