证券市场周报:美元指数站上100点,债券市场继续调整

报告摘要:

债券市场展望:央行续作MLF,公开市场净投放,但资金面仍然紧张。上周三有1150亿MLF到期,央行晚间续作3020亿MLF,单日净投放1870亿MLF。加上逆回购,央行上周公开市场累计净投放资金6020亿。但银行间资金面仍然紧张,银行间回购利率较上上周全线上行。R001利率为2.3355%,较2016年11月11日上调6.32BP; R007利率为2.7060%,较2016年11月11日上行8.79BP; R014利率为3.1528%,较11月11日上行43.31BP; R1M利率为3.0889%,上调1.59BP。银行间质押式回购日均成交量为20871.00亿元,较前减少2863.11214亿元。银行间质押式回购平均利率为2.4224%,上调8.54BP。

利率债收益率大幅上行,收益率曲线整体上移。上周各期限收益率均出现了不同幅度上行。其中5年期为2.6582%,上调13.30BP,上调幅度最大;3年期的国债利率为2.4463%,上调7.49BP,上调幅度最小。

从国内经济基本面来看,房地产景气度难言下降,对宏观经济仍有一定支持。首先,从房地产销售来看,上周商品房成交量略有反弹,一二三线城市成交量均小幅增加,房地产销售量跌势放缓。其次,从价格走势来看,10月份百城住宅价格指数同比大幅上涨18.21%,延续15年4月份以来的上涨行情,单月同比较前几个月继续升高,除一线城市房价同比略有下降外,二三线城市房价同比涨幅继续上升。

债券市场恐将继续调整,建议投资者多看少动。宏观经济自10月份至今仍维持平稳态势,房地产景气度难言下降,对宏观经济仍有一定支持。美国经济数据超预期,耶伦鹰派言论使得美联储12月预期“确定性加息”,美元指数大幅上涨。人民币贬值幅度扩大,离岸人民币11月18日跌破6.9,在岸人民币也跌至6.8912。人民币的持续承压将使得央行货币政策继续维持紧平衡。