宏观策略周报:股市窄幅震荡,债市调整继续

投资要点:

A股市场

上周市场以窄幅震荡为主,上半周中小盘补涨,而下半周整体都在高位盘整,沪指周五跌下3200点。从行业表现看,申万一级分类中,17个行业上涨,11个行业下跌。其中,机械设备、房地产、交通运输涨幅居前,前一周表现较好的有色板块在上周出现调整,资金流出明显。概念板块方面,上海自贸区、西藏振兴、一带一路等概念上涨较多,前一周涨幅最高的次新股则出现回调。从成交量看,两市日均成交金额为6232亿元,较前一周小幅增加,但变动趋势与前一周相反,上半周人气较高,下半周则有资金流出。另外,两市融资融券余额较前一周有所增加,投资者情绪较高。

利率债市场

上周央行进行逆回购操作实现净投放4250亿,并于16日央行对18家金融机构开展MLF操作共3020亿元。货币市场利率整体上行,资金面偏紧。一级市场方面,银行间利率债多数中标利率高于前一天二级市场利率,平均认购倍数为3.03,与前一周持平,需求情况变化不大,保持稳定。二级市场方面,债市继续全面回调,收益率曲线整体上行。10年期国债收益率上行8bp至2.89%;10年期国开债收益率上行8bp至3.24%,7年期品种与10年期出现倒挂,流动性溢价提升,或因市场需求整体降低。

政策新闻

美国10月物价环比稳步上行,同比下降主要受翘尾因素较高的影响,就业数据持续改善,近期又有新突破,物价和就业情况趋势向好,预示着加息即将到来,我们继续认为12月加息概率较大。此外,特朗普当选提升全球通胀预期,耶伦发言被市场普遍解读为加息提速,多因素叠加导致市场对12月加息的预期高达95.4%。

投资策略

股市方面,3200点向上动力有限,向下空间不大,预计下周依旧是窄幅震荡,创业板开始有所表现,可适当关注中小票,概念板块方面,建议关注国企改革、高送转和券商相关个股。 债市方面,央行锁短放长,短期资金成本仍高,加上外围市场波动的情况下投资者较为谨慎,预计债市短期调整还未结束,建议静观其变,等待布局的时机。

风险提示:外围市场波动、政策不达预期等。