国防军工周报2016第18期:军委军民融合局成立,加快产业升级

投资建议。

短期来看,针对本周中央军委军民融合局成立、*ST黑豹剥离资产、日本高度关注特朗普组阁来看,建议关注有资产注入预期的标的(中航机电、航天科技、中直股份)以及民参军上市公司(新研股份、高德红外、神剑股份和金盾股份)。中长期来看,持续看好军工股三条投资主线。

投资要点。

行情回顾:上周上证综指报收3192.86点,下跌3.18点,跌幅0.10%;沪深300指数上涨0.24点,涨幅0.01%,报收3417.46点;国防军工板块涨幅0.40%,跑赢大盘,位列28个一级板块涨幅榜第15位。国防军工二级行业中,只有航空装备、航天装备本周出现下滑,跌幅为0.20%、0.62%。地面兵装和船舶制造的涨幅分别为0.51%和1.94%。

重点事件点评1(中央军委军民融合局成立,促进军民深度融合发展):官方媒体近日公开的新闻报道披露,中央军委军民融合局不久前已成立,该局主要职责是与国家发改委等有关部委联合办公,促进军民深度融合发展。我们认为:第一,目前国家级别的军民融合领导小组成立,已在部分省市设立军民融合试验区,旨在促进军民深度融合发展,使经济建设为国防建设提供更加雄厚的物质基础,国防建设为经济建设提供更加坚强的安全保障。第二,军事工业是产业升级的极佳抓手。在中国崛起和本轮经济转型升级的过程中,军事工业代表了中国高新技术产业的发展方向,将成为中国新一轮科技革命的发动机,也将成为社会资源不断涌入的焦点。第三,美国在军民融合领域的经验具有相对的参考性,军民融合发展势在必行,但在这个过程中军民融合必将秉承“单核双通道”——以建设可持续发展强有力国防保障为唯一核心,打通军转民、民参军双通道,以做强做大做优军工行业为重要评判点,保障军民融合顺利进行。

重点事件点评2(*ST黑豹剥离资产,资产注入类公司或迎配置机会):*ST黑豹公告,公司拟向河北长征出售本公司持有的上航特66.61%股权,公司控股子公司安徽开乐拟向开乐股份出售安徽开乐北厂区土地使用权及地上建筑物。我们认为:第一,通过本次交易,公司将出售部分亏损业务及闲置资产,改善公司财务状况,有利于上市公司集中资源主动优化和调整业务结构,寻找优质资源进行业务拓展和产业延伸。第二,下半年以来军工行业资本运作事项频发,航天长峰、航天电器、航天机电、凤凰光学等停牌,同时中航动力11月份也发布定向增发募资100亿的交易预案,中船重工此前也36亿元买壳中电广通,从历史角度来看,无论是09年的中航工业一、二集团的合并拉开的资产证券化大幕,还是13年的中国重工舰船资产注入,资本运作以及资产证券化是驱动军工股的重要催化剂。第三,从估值、事件驱动的角度来看,涉及到资产注入类的上市公司或迎来配置时机:军工股的配置时机往往优先考虑估值,其次是风险偏好和事件驱动。军工行业整体的投资机会将取决于市场的风险偏好的高低,而具备资产注入预期的个股或存在配置机会。

重点事件点评3(日本高度关注特朗普组阁,期望巩固日美同盟关系):日本外相岸田文雄18日在外访地纽约接受媒体采访,就被美国候任总统特朗普选为总统国家安全事务助理的国防情报局前局长弗林评价称“是一位借助各种机会提及日美同盟重要性的人物”,对今后巩固同盟关系表示期待。我们认为:第一,由于特朗普意外入主白宫,且其政策重点更加关注本土安全,这使得日本内阁格外担心美日关系恶化,威胁日本国家安全,因此从首相至外相都竭力建立与美国新一届政府的紧密关系。第二,近期日本动作连连,拉拢印度涉足南海,与韩国签订协议共享情报,赋予自卫队“驰援护卫”新任务,为修改和平宪法做准备。所有行为都针对着围堵中国与追求军事自主,成为一个正常国家。而这均需要美国的军事保护与外交支持下才可能完成。加之日前日俄领土争端又引起广泛关注,日本急需稳固美日关系给日本民众吃下一颗“定心丸”,因此外相岸田对外强调称“作为全球经济增长原动力的亚太地区和平与稳定关乎日美利益”。

投资建议:短期来看,针对本周中央军委军民融合局成立、*ST黑豹剥离资产、日本高度关注特朗普组阁来看,建议关注有资产注入预期的标的(中航机电、航天科技、中直股份)以及民参军上市公司(新研股份、高德红外、神剑股份和金盾股份)。中长期来看,持续看好军工股三条投资主线。第一,受益于国防武器装备升级的标的,包括航天强国(航天电器、航天电子)、远洋海军(中国重工)、战略空军(中航机电、中航飞机、中航光电)和国防信息化(国睿科技、四创电子、雷科防务)。第二,受益于研究所改制、资产证券化和国企改革等政策提振的标的,包括中航机电、航天科技、航天长峰。第三,内生增长稳健、估值较低的标的,包括中航机电、神剑股份、银河电子。

风险提示:军民融合改革的落实措施遭遇既得利益者的阻力,资产证券化存在不确定性,投资者预期不确定,大盘系统性风险。