有色金属行业:回调止跌即是买入良机、可适当加仓铜铝锌

投资要点

投资策略:回调止跌即是买入良机、可适当加仓铜铝锌

我们认为,多数有色金属涨价主要因供给收缩所致,需求回暖叠加锦上添花。整体逻辑仍未变、仍处于牛市,价格易涨难跌,下跌空间有限。短期内有色金属期货价格普遍回调主要受期货市场整体气氛特别是黑色系暴跌、交易所出台限制过分投机措施、多头获利了结等叠加导致。短期期货价格止跌即是买入良机。铜:金融属性导致短期波动加剧且总体偏强、中长期价格虽可能会调但价格中枢将提高,投资者可逢低配置江西铜业(600362.SH)、西部矿业(601168.SH)。铝:因运输问题仍待解,电解铝仍可看涨至年底,具备煤炭资源或低电力成本的电解铝标的最为受益。但因复产较快中长期或过剩,建议高抛低吸相关个股ST神火(000933.SZ)。锌:因锌矿短缺逻辑仍未变,2017年锌价有望持续保持在2万元/吨以上,仍持有估值低且资源好的个股建新矿业(000688.SZ)、高承诺净利润的个股兴业矿业(000426.SZ)和西藏珠峰(600338.SH)。

上周表现:有色跌3.21%跑输沪深300、其他小金属行业跌5.3%领跌

上周,有色行业跌3.21%,沪深300涨0.01%,跑输沪深300。有色行业11个子行业全部下跌。上周涨幅前十:园城黄金(9.0%)、江西铜业(8.3%)、驰宏锌锗(7.0%)、ST神火(6.6%)、ST合金(3.7%)。本周其他小金属行业以5.3%的跌幅领跌。

重大事件:印度废除“大额”纸币、建新矿业签订锌精矿供销合同

宏观:中国10月规模以上工业增加值增加6.1%,不及预期增加6.2%。美联储表示未来三年通胀预期保持在2.6%不变。美国10月新屋开工增加25.5%,远超预期增加10.3%。美国上周季调后初请失业金人数23.5万人,好于预期23.5万人。日本第三季度实际GDP初值增加2.2%,远超预期增加0.8%。印度政府宣布作废500卢比及1000卢比纸钞,印度金价暴涨超过40%。英国10月失业率2.3%,维持不变。英国最高法院法官表示在触发退欧条款前必须立法,退欧流程可能最多推迟两年。

行业:全球化矿产商英美集团已经暂停旗下智利Los Bronces铜矿的所有运营。特朗普对双边贸易和北美自由贸易协定的措辞可能将严重影响墨西哥铝行业。10月中国APT生产商库存量约3,500吨,同比下跌约27.4%。10月中国稀土的出口量为3432吨,同比增长2.3%。宁夏天元锰业收购澳大利亚联合矿业CML的股权和资产,其年生产能力已达80万吨。西南能矿地矿股份收购澳大利亚Manas Holdings全部股权。发改委表示前10月全国全社会用电量同比增长约4.8%。国土部表示金铅锌镍等矿种提前完成10年找矿目标。

个股:广晟有色拟5062.5万元收购新三板挂牌企业森阳科技原股东部分股权,成为第二大股东。鑫科材料拟23.88亿收购好莱坞影视制作公司80%出资权益。金贵银业募集资金投资建设“5万t/a铅冰铜渣资源综合利用项目”已开始正式投产。宁波韵升拟出资3200万元共同设立韵升电子公司,持股40%。中孚实业非公开发行不超过5.53亿股,控股股东豫联能源集团占公司股权下降至44.71%。盛和资源子公司认购格陵兰矿物能源公司增发的1.25亿股普通股事项已获得澳洲外国投资审查委员会批准。建新矿业子公司与紫金公司签订了《锌精矿供销合同》,累计合同金额约4.7亿元。

风险提示

经济放缓超预期、价格下跌超预期、新能源汽车发展不及预期